Right Issue dan Stock Split: HMETD, TERP, dan Cara Kerjanya

Right issue adalah

Right issue adalah penambahan modal oleh emiten dengan menerbitkan saham baru, yang lebih dulu ditawarkan kepada pemegang saham lama. Hak untuk membeli saham baru ini disebut HMETD (Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu).

Istilah yang perlu dipahami:

• Rasio – perbandingan jumlah saham lama dengan jumlah saham baru yang boleh dipesan.
• Harga pelaksanaan – harga yang dibayar untuk setiap saham baru. Biasanya lebih rendah dari harga pasar.
• Cum date – hari terakhir saham diperdagangkan bersama haknya.
• Ex date – mulai tanggal ini, pembeli saham tidak lagi mendapat HMETD.
• Recording date – tanggal pencatatan pemegang saham yang berhak.
• Periode perdagangan dan pelaksanaan HMETD – waktu untuk menjual HMETD di bursa atau menebusnya menjadi saham.

Jadwal, rasio, dan harga pelaksanaan ada di prospektus dan keterbukaan informasi emiten di situs resmi BEI. Selalu cek dokumen terbaru di sana, karena setiap right issue punya ketentuannya sendiri.

Menghitung TERP dan nilai HMETD

TERP (Theoretical Ex-Rights Price) adalah perkiraan harga saham setelah right issue. Angka ini muncul karena saham baru masuk dengan harga lebih murah.

Rumusnya:

TERP = (harga cum × jumlah saham lama + harga pelaksanaan × jumlah saham baru) ÷ (jumlah saham lama + jumlah saham baru)

Nilai teoretis HMETD per saham baru:

Nilai HMETD = TERP − harga pelaksanaan

Jika hasilnya negatif, atau harga pasar turun di bawah harga pelaksanaan, HMETD secara teoretis tidak bernilai. Dalam kondisi itu, menebus hak berarti membayar lebih mahal dari harga pasar.

Catatan untuk trader berpengalaman:

• TERP hanyalah titik acuan, bukan prediksi. Harga sebenarnya pada ex date ditentukan oleh permintaan dan penawaran.
• Harga HMETD di pasar sering menyimpang dari nilai teoretisnya. Penyebabnya antara lain likuiditas, sisa waktu periode perdagangan, dan biaya transaksi.
• Saat membandingkan harga, perhitungkan biaya dan pajak saham serta fraksi harga.

Cara ikut right issue

Jika Anda tercatat sebagai pemegang saham pada recording date, HMETD akan masuk ke rekening efek Anda di KSEI. Rekening ini terhubung dengan SID dan AKSes KSEI. Setelah itu ada tiga pilihan:

1. Menebus (exercise). Ajukan pelaksanaan HMETD melalui perusahaan sekuritas Anda, dan pastikan dana di RDN cukup sebelum batas waktu. Menu dan batas waktu internal tiap sekuritas berbeda, jadi cek prosedurnya di aplikasi atau layanan nasabah sekuritas Anda.
2. Menjual HMETD. HMETD bisa diperdagangkan di bursa selama periode perdagangan, seperti saham biasa.
3. Membiarkan hak hangus. HMETD yang tidak dijual dan tidak ditebus hilang setelah periode berakhir. Porsi kepemilikan Anda terdilusi, dan harga saham bisa turun mendekati TERP tanpa kompensasi apa pun.

Sebagian right issue juga membuka pemesanan tambahan untuk sisa saham yang tidak ditebus pemegang hak lain. Syarat dan cara penjatahannya tercantum di prospektus.

Belum punya rekening efek? Lihat cara buka rekening saham.

Right issue bukan jaminan keuntungan. Dana yang dihimpun bisa dipakai untuk ekspansi, membayar utang, atau menutup kesulitan keuangan. Baca tujuan penggunaan dana di prospektus sebelum memutuskan. Harga saham bisa turun di bawah harga pelaksanaan.

Stock split adalah

Stock split adalah pemecahan nilai nominal saham. Jumlah lembar saham bertambah dengan faktor tertentu, sementara harga per lembar turun dengan faktor yang sama.

Nilai total kepemilikan Anda secara teoretis tidak berubah:

Harga setelah split = harga sebelum split ÷ faktor split Jumlah saham setelah split = jumlah saham sebelum split × faktor split

Yang terjadi dalam praktik:

• Penyesuaian jumlah saham di rekening efek dilakukan oleh KSEI. Anda tidak perlu mengajukan apa pun.
• Harga per lembar menjadi lebih rendah. Modal untuk membeli satuan lot saham ikut lebih kecil.
• Fraksi harga dan batas ARA dan ARB mengikuti rentang harga yang baru.
• Harga historis di grafik biasanya disesuaikan. Periksa apakah aplikasi Anda memakai data yang sudah disesuaikan sebelum membaca indikator teknikal.

Reverse stock split adalah kebalikannya: beberapa lembar digabung menjadi lebih sedikit lembar dengan harga per lembar lebih tinggi. Saham yang setelah penggabungan tidak genap membentuk lembar utuh ditangani sesuai ketentuan emiten. Cek keterbukaan informasinya di BEI.

Perbedaan right issue dan stock split

Kedua aksi korporasi ini umumnya memerlukan persetujuan RUPS. Jadwal resminya diumumkan melalui BEI. Untuk dasar-dasar pasar, lihat Saham Indonesia (BEI) dan Dividen Saham.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apakah harga saham pasti turun ke TERP setelah ex date?

Tidak pasti. TERP adalah harga teoretis. Harga pasar bisa berada di atas atau di bawahnya.

Bagaimana jika saya membeli saham pada ex date?

Anda tidak mendapat HMETD. Hak hanya diberikan kepada pemegang saham yang tercatat sesuai jadwal yang berkaitan dengan cum date. Perhatikan juga settlement saat menghitung waktu pembelian.

Bisakah HMETD dibeli oleh orang yang bukan pemegang saham?

Bisa. HMETD diperdagangkan di bursa selama periode perdagangannya, dan pembelinya boleh menebus hak tersebut.

Apakah stock split membuat saham lebih murah secara nilai?

Tidak. Hanya harga per lembar yang turun. Nilai perusahaan dan porsi kepemilikan Anda secara teoretis tetap sama.

Di mana cek jadwal dan rasio resmi?

Di keterbukaan informasi emiten dan prospektus di situs resmi BEI. Untuk legalitas perusahaan sekuritas, lihat Cek Izin OJK.