Bank of Japan: Bank Sentral Jepang dan Yen

Apa itu Bank of Japan

Bank of Japan (BoJ) adalah bank sentral Jepang. BoJ menerbitkan yen, menjaga stabilitas sistem keuangan, dan menetapkan kebijakan moneter, yaitu pengaturan suku bunga dan jumlah uang di perekonomian.

Mandat utamanya adalah stabilitas harga. BoJ memakai target inflasi sebagai patokan. Angka targetnya ada di situs resmi BoJ. Inflasi diukur dengan indeks harga konsumen (CPI) Jepang. Penjelasan umumnya ada di halaman CPI (Inflasi).

Peran bank sentral dalam pembentukan kurs dibahas lebih luas di Bank Sentral & Mata Uang.

Bank sentral menaikkan suku bunga acuannya, atau memberi sinyal akan menaikkannya.
Deposito dan obligasi dalam mata uang itu mulai memberi imbal hasil lebih tinggi.
Investor memindahkan dana ke mata uang tersebut untuk mendapat imbal hasil yang lebih tinggi.
Mata uang cenderung menguat; penurunan suku bunga biasanya berdampak sebaliknya.

Keputusan suku bunga → mata uang: rantai sebab-akibat yang umum. Reaksi awal yang umum, bukan aturan: kalau beritanya sudah diperkirakan, harga bisa nyaris tidak bergerak atau malah bergerak berlawanan.

Siapa yang memutuskan: Dewan Kebijakan

Keputusan moneter diambil oleh Dewan Kebijakan (Policy Board). Anggotanya adalah Gubernur, para Wakil Gubernur, dan anggota dewan lain. Mereka memberi suara dalam rapat. Keputusan diambil dengan suara terbanyak.

Suara yang menolak (dissent) diumumkan bersama keputusan. Bagi trader, ini informasi penting. Jika makin banyak anggota menolak keputusan, arah kebijakan bisa sedang bergeser.

Ritme rapat: Monetary Policy Meeting

Rapat kebijakan moneter BoJ disebut Monetary Policy Meeting (MPM). Rapat ini diadakan beberapa kali dalam setahun sesuai jadwal yang diumumkan jauh hari. Tanggal pastinya ada di kalender rapat pada situs resmi BoJ. Periksa kalender itu, jangan mengandalkan perkiraan. Kalender ekonomi juga mencantumkan jadwal ini. Cara membacanya ada di Kalender Ekonomi.

Beberapa hal praktis:

Waktu pengumuman tidak tetap. BoJ tidak memakai jam rilis yang pasti. Keputusan keluar setelah rapat selesai, biasanya pada sesi Tokyo. Waktunya bisa lebih cepat atau lebih lambat dari biasanya.
Konferensi pers Gubernur diadakan setelah keputusan. Pasar sering bergerak lagi saat konferensi pers berlangsung.
Outlook Report (Laporan Prospek Ekonomi dan Harga) terbit bersama sebagian rapat. Laporan ini memuat proyeksi inflasi dan pertumbuhan dari anggota dewan.

Suku bunga dan alat kebijakan BoJ

Suku bunga kebijakan

Suku bunga acuan BoJ adalah target untuk suku bunga pinjaman antarbank semalam tanpa jaminan (uncollateralized overnight call rate). Besarnya saat ini harus dilihat di halaman kebijakan moneter pada situs resmi BoJ. Kami tidak mencantumkan angka di sini karena angka bisa berubah.

Alat lain yang pernah dan sedang dipakai

BoJ dikenal memakai alat yang tidak biasa selama periode panjang:

Alat	Cara kerja	Catatan
Suku bunga negatif	Sebagian cadangan bank di BoJ dikenai bunga di bawah nol	Sudah diakhiri
Yield Curve Control (YCC)	BoJ menahan imbal hasil obligasi pemerintah tenor panjang di sekitar target	Sudah diakhiri
Pembelian obligasi pemerintah (JGB)	BoJ membeli obligasi untuk menambah likuiditas, yaitu jumlah uang yang tersedia di pasar	Rencana pengurangannya diumumkan BoJ
Pembelian ETF saham	BoJ membeli dana indeks saham	Pembelian baru sudah dihentikan

Pembelian aset dalam jumlah besar disebut quantitative easing. Pengurangannya disebut quantitative tightening. Lihat QE & QT. Hubungan imbal hasil obligasi dengan kurs dibahas di Yield Obligasi & Forex.

Cara membaca pernyataan, ringkasan, dan notulen

BoJ menerbitkan beberapa dokumen. Masing-masing punya fungsi yang berbeda:

Statement on Monetary Policy. Ini pernyataan keputusan yang terbit saat pengumuman. Bandingkan kalimatnya dengan pernyataan sebelumnya. Perhatikan kata yang ditambah atau dihapus.
Summary of Opinions. Ringkasan ini berisi pendapat anggota tanpa nama dan terbit beberapa hari setelah rapat. Dokumen ini sering memberi petunjuk lebih jelas tentang kecenderungan dewan.
Minutes (notulen). Notulen berisi catatan diskusi lengkap. Dokumen ini baru terbit setelah rapat berikutnya, sehingga dampaknya ke pasar biasanya lebih kecil.
Pidato dan konferensi pers. Petunjuk tentang arah ke depan biasa disebut forward guidance. Lihat Forward Guidance.

Nada pernyataan biasanya disebut hawkish (condong menaikkan bunga atau mengetatkan) atau dovish (condong melonggarkan). Penjelasannya ada di Hawkish vs Dovish.

Data yang sering dikutip BoJ antara lain inflasi inti, hasil negosiasi upah tahunan (shunto), dan survei bisnis Tankan yang diterbitkan BoJ sendiri.

Pasangan mata uang yang bereaksi dan alasannya

USD/JPY

USD/JPY adalah pasangan yang paling langsung bereaksi. Pergerakannya sangat dipengaruhi selisih suku bunga Jepang dan Amerika Serikat. Karena itu, keputusan The Fed sama pentingnya dengan keputusan BoJ untuk pasangan ini. Mekanisme umumnya ada di Suku Bunga & Mata Uang.

Pasangan silang yen: EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY

Bunga yen lama berada di level sangat rendah. Akibatnya, yen sering dipinjam untuk membeli mata uang berbunga lebih tinggi. Strategi ini disebut carry trade.

Jika BoJ memberi sinyal pengetatan, posisi carry trade bisa ditutup bersamaan. Pasangan silang yen lalu dapat turun tajam dalam waktu singkat. Daftar pasangan mata uang ada di Pasangan Mata Uang.

Yen sebagai safe haven

Yen sering menguat saat pasar takut, terlepas dari keputusan BoJ. Kondisi ini disebut fase risk-off. Lihat Aset Safe Haven dan Risk-On & Risk-Off.

Intervensi

Keputusan intervensi di pasar valas Jepang ada di tangan Kementerian Keuangan Jepang. BoJ bertindak sebagai pelaksana. Intervensi bisa membuat yen bergerak sangat tajam. Biasanya intervensi didahului peringatan lisan dari pejabat. Lihat Intervensi Mata Uang.

Pola reaksi yang umum

Keputusan yang sudah diperkirakan pasar sering berdampak kecil. Yang menggerakkan harga adalah kejutan dibandingkan ekspektasi.
Spread (selisih harga beli dan jual) bisa melebar di sekitar pengumuman. Likuiditas bisa menipis.
Arah awal bisa berbalik saat konferensi pers berlangsung.
Indeks saham Jepang (Nikkei) sering bergerak berlawanan dengan yen. Yen yang lebih kuat menekan laba eksportir.

Risiko di sekitar pengumuman BoJ

Trading forex dan CFD dengan leverage dapat menghabiskan dana dengan cepat. Leverage berarti memakai margin kecil untuk posisi besar.

Saat pengumuman BoJ, harga bisa melompat melewati level stop loss. Order lalu bisa tereksekusi di harga yang lebih buruk. Kondisi ini disebut slippage.

Hitung ukuran posisi dan margin sebelum membuka posisi dengan Kalkulator dan simulator. Baca juga Manajemen risiko.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa bedanya Bank of Japan dan BoJ?

Keduanya sama. BoJ adalah singkatan dari Bank of Japan, bank sentral Jepang.

Di mana melihat jadwal rapat dan suku bunga BoJ terbaru?

Lihat situs resmi Bank of Japan. Kalender rapat dan halaman kebijakan moneternya memuat tanggal dan angka terbaru. Kalender ekonomi juga menampilkan jadwal yang sama.

Jam berapa keputusan BoJ diumumkan?

BoJ tidak memakai jam tetap. Keputusan diumumkan setelah rapat selesai, biasanya pada sesi Tokyo.

Mengapa kebijakan BoJ penting untuk yen?

Kebijakan BoJ menentukan suku bunga yen. Selisih bunga dengan negara lain memengaruhi aliran dana, termasuk carry trade, sehingga ikut menggerakkan kurs.

Apakah yen selalu menguat jika BoJ menaikkan bunga?

Tidak selalu. Jika kenaikan sudah diperkirakan, dampaknya bisa kecil. Nada konferensi pers dan kebijakan The Fed juga ikut menentukan arah yen.

Dokumen BoJ mana yang paling cepat memberi petunjuk?

Pernyataan keputusan dan konferensi pers memberi petunjuk paling cepat. Summary of Opinions menyusul beberapa hari kemudian. Notulen terbit paling akhir.

Bank of Japan (BoJ): Cara Kerja Bank Sentral Jepang dan Dampaknya pada Yen