Apa Itu IPO dan Bagaimana Cara Kerjanya

Apa itu IPO

IPO (Initial Public Offering) atau penawaran umum perdana adalah saat perusahaan menjual sahamnya kepada publik untuk pertama kalinya. Setelah IPO, saham perusahaan dicatatkan dan bisa diperdagangkan di bursa. Di Indonesia, bursanya adalah Bursa Efek Indonesia (BEI), dan pengawasnya adalah Otoritas Jasa Keuangan (OJK).

Perusahaan melakukan IPO untuk mengumpulkan dana, misalnya untuk ekspansi, membayar utang, atau modal kerja. Bisa juga pemegang saham lama yang menjual sebagian sahamnya. Rincian penggunaan dana dijelaskan di prospektus.

Jika istilah saham masih baru bagi Anda, baca dulu Apa Itu Saham dan Saham Indonesia (BEI).

Tahapan penawaran umum perdana

Urutan umumnya seperti ini:

1. Persiapan. Perusahaan menunjuk penjamin emisi (underwriter), yaitu perusahaan sekuritas yang mengatur penawaran. Laporan keuangan diaudit, dan dokumen hukum serta prospektus disusun.
2. Pendaftaran ke OJK. Perusahaan mengajukan pernyataan pendaftaran. OJK menelaah keterbukaan informasinya. OJK tidak menilai apakah saham itu layak dibeli.
3. Prospektus awal dan bookbuilding. Perusahaan menerbitkan prospektus awal dengan rentang harga. Penjamin emisi mengumpulkan minat beli dari investor untuk mengukur permintaan.
4. Pernyataan efektif. Setelah OJK menyatakan pendaftaran efektif, harga final ditetapkan dan masa penawaran dibuka.
5. Masa penawaran. Investor memesan saham pada harga final.
6. Penjatahan. Jika pesanan melebihi jumlah saham yang ditawarkan (oversubscribed), saham dibagi menurut aturan penjatahan. Pemesan bisa mendapat lebih sedikit dari pesanannya, atau tidak mendapat sama sekali.
7. Distribusi dan pencatatan. Saham masuk ke rekening efek investor, lalu mulai diperdagangkan di BEI pada tanggal pencatatan.

Bagaimana harga IPO ditentukan

Harga IPO bukan harga pasar. Harga ini hasil negosiasi antara perusahaan dan penjamin emisi, berdasarkan valuasi dan hasil bookbuilding. Valuasi biasanya membandingkan laba, aset, dan prospek perusahaan dengan perusahaan sejenis yang sudah tercatat.

Hal yang perlu diperiksa di prospektus:

• Valuasi. Bandingkan rasio seperti PER dan PBV dengan perusahaan sejenis. Lihat Rasio Valuasi Saham.
• Laporan keuangan. Perhatikan tren pendapatan, laba, arus kas, dan utang. Lihat Membaca Laporan Keuangan.
• Penggunaan dana. Dana untuk ekspansi berbeda maknanya dengan dana untuk melunasi utang atau dana yang masuk ke pemegang saham lama.
• Faktor risiko. Bagian ini wajib ada di prospektus. Baca seluruhnya.
• Struktur kepemilikan. Siapa pengendali perusahaan sebelum dan sesudah IPO.

Cara beli saham IPO

Secara umum, cara beli saham IPO di Indonesia adalah sebagai berikut:

1. Buka rekening efek di perusahaan sekuritas yang terdaftar dan diawasi OJK.
2. Pantau jadwal IPO di prospektus atau di sistem penawaran elektronik (e-IPO). Di sana tercantum tanggal bookbuilding, penawaran, penjatahan, distribusi, dan pencatatan.
3. Saat masa penawaran, ajukan pesanan melalui sekuritas Anda dan siapkan dana di rekening dana nasabah.
4. Setelah penjatahan, saham yang Anda dapat masuk ke rekening efek. Dana untuk bagian pesanan yang tidak terpenuhi dikembalikan.

Ketentuan teknis, misalnya batas waktu pesanan dan cara pengembalian dana, bisa berbeda antar sekuritas dan antar penawaran. Cek ketentuan terbaru di sekuritas Anda dan di prospektus.

Lock-up: siapa yang tidak boleh langsung menjual

Lock-up adalah larangan menjual saham dalam jangka waktu tertentu setelah IPO. Larangan ini biasanya berlaku bagi pemegang saham sebelum IPO, misalnya pendiri atau investor awal. Sumbernya bisa aturan OJK atau perjanjian dengan penjamin emisi. Masa dan cakupannya tercantum di prospektus.

Bagi pembeli ritel, lock-up penting karena alasan ini: ketika masa lock-up berakhir, pemegang saham lama boleh menjual. Pasokan saham di pasar bisa naik, dan hal itu dapat menekan harga. Catat kapan lock-up berakhir dan berapa besar porsi saham yang tercakup.

Untung IPO: apa yang sebenarnya terjadi

Banyak orang mencari "untung IPO" karena ada saham yang naik tajam di hari pertama pencatatan. Ada juga saham yang langsung turun di bawah harga penawaran dan tidak kembali dalam waktu lama. Tidak ada jaminan harga naik setelah pencatatan.

Beberapa hal yang memengaruhi hasil:

• Penjatahan kecil. Pada IPO yang diminati, porsi ritel bisa sangat kecil dibanding pesanan.
• Volatilitas awal. Harga di hari-hari pertama sering bergerak liar. Batas auto rejection BEI membatasi pergerakan harian, tetapi juga bisa membuat Anda tidak bisa menjual ketika antrean jual menumpuk.
• Likuiditas. Saham dengan porsi publik kecil bisa sulit dijual tanpa menurunkan harga.
• Riwayat terbatas. Perusahaan baru tercatat belum punya rekam jejak di pasar.

Risiko bagi pembeli ritel

• Harga bisa turun di bawah harga IPO, dan modal bisa berkurang banyak.
• Informasi yang tersedia hanya sebatas prospektus. Penjamin emisi dan perusahaan sama-sama berkepentingan agar penawaran laku.
• Tekanan jual bisa muncul setelah lock-up berakhir.
• Promosi di media sosial yang menjanjikan keuntungan IPO patut diwaspadai. Pastikan pihak yang menawarkan memiliki izin. Lihat Hukum & Regulator.

Sesuaikan porsi IPO dengan profil risiko Anda dan jangan menaruh semua dana di satu saham. Baca juga Diversifikasi Investasi.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu IPO secara singkat?

IPO adalah penawaran saham perusahaan kepada publik untuk pertama kalinya, sebelum saham itu tercatat dan diperdagangkan di bursa.

Di mana saya bisa melihat jadwal IPO?

Jadwal ada di prospektus dan di sistem e-IPO. Sekuritas Anda biasanya juga menampilkannya. Selalu periksa tanggal terbaru, karena jadwal bisa berubah.

Apakah saham IPO pasti naik?

Tidak. Ada saham IPO yang naik, ada yang turun di bawah harga penawaran. Tidak ada pihak yang bisa menjamin hasilnya.

Kenapa saya mendapat lebih sedikit saham dari pesanan?

Jika permintaan melebihi saham yang ditawarkan, saham dibagi menurut aturan penjatahan. Sisa dana dikembalikan ke rekening Anda.

Apa beda IPO dengan rights issue?

IPO adalah penjualan saham perdana kepada publik. Rights issue adalah penerbitan saham baru oleh perusahaan yang sudah tercatat, dengan hak beli lebih dulu bagi pemegang saham lama. Lihat Stock Split dan Rights Issue.

Apakah saham IPO membagikan dividen?

Bisa, jika perusahaan membagikan laba. Kebijakannya biasanya dijelaskan di prospektus. Lihat Apa Itu Dividen.