Swiss National Bank: Peran SNB dan Franc

Apa itu Swiss National Bank

Swiss National Bank (SNB) adalah bank sentral Swiss. SNB menerbitkan franc Swiss (kode CHF) dan menjalankan kebijakan moneter, yaitu pengaturan suku bunga dan jumlah uang di perekonomian. Kerangka umum bank sentral dibahas di Bank Sentral & Mata Uang.

Franc Swiss sering disebut mata uang safe haven, yaitu aset yang cenderung dicari saat pasar sedang cemas. Karena itu, kebijakan SNB sering berhubungan langsung dengan kekuatan franc, bukan hanya dengan inflasi domestik.

Bank sentral menaikkan suku bunga acuannya, atau memberi sinyal akan menaikkannya.
Deposito dan obligasi dalam mata uang itu mulai memberi imbal hasil lebih tinggi.
Investor memindahkan dana ke mata uang tersebut untuk mendapat imbal hasil yang lebih tinggi.
Mata uang cenderung menguat; penurunan suku bunga biasanya berdampak sebaliknya.

Keputusan suku bunga → mata uang: rantai sebab-akibat yang umum. Reaksi awal yang umum, bukan aturan: kalau beritanya sudah diperkirakan, harga bisa nyaris tidak bergerak atau malah bergerak berlawanan.

Mandat SNB

Undang-undang memberi SNB mandat untuk menjaga stabilitas harga dengan memperhatikan perkembangan ekonomi. SNB memiliki definisi kuantitatif sendiri untuk stabilitas harga, yang diukur dengan indeks harga konsumen Swiss. Angka acuan dan cara pengukurannya sebaiknya dibaca langsung di situs resmi SNB. Penjelasan umum indikator ini ada di CPI (Inflasi).

Swiss adalah ekonomi terbuka. Franc yang terlalu kuat menekan harga barang impor dan mengurangi daya saing ekspor. Akibatnya, nilai tukar menjadi saluran penting bagi inflasi Swiss. Inilah alasan SNB sering membahas franc dalam pernyataan resminya.

Pengambil keputusan dan jadwal rapat

Keputusan kebijakan moneter diambil oleh Governing Board (Direksi) SNB, yang dipimpin Ketua SNB. Keputusan diumumkan dalam penilaian kebijakan moneter terjadwal (monetary policy assessment) beberapa kali dalam setahun.

Tanggal penilaian diumumkan SNB jauh hari dalam kalender resmi di situs SNB. Kami tidak menuliskan tanggalnya di halaman ini karena jadwal bisa berubah. Periksa kalender resmi SNB atau kalender ekonomi. Cara membacanya dijelaskan di Kalender Ekonomi.

Hal yang perlu diketahui tentang jadwal:

Keputusan dirilis dalam bentuk siaran pers, lalu diikuti konferensi pers Direksi.
SNB dapat bertindak di luar jadwal bila kondisi mendesak, dan hal ini pernah terjadi.
Setelah keputusan, SNB menerbitkan ringkasan pertimbangan Direksi. Cek situs resmi untuk waktu terbitnya.

Suku bunga kebijakan dan alat SNB

Suku bunga kebijakan SNB

Alat utama SNB adalah suku bunga kebijakan (SNB policy rate). SNB berusaha menjaga suku bunga jangka pendek di pasar uang franc, terutama SARON (suku bunga overnight rata-rata Swiss), tetap dekat dengan suku bunga kebijakan. Nilai suku bunga terkini hanya bisa dipastikan dari halaman suku bunga resmi SNB.

Suku bunga yang lebih tinggi cenderung membuat franc lebih menarik untuk disimpan. Suku bunga yang lebih rendah cenderung melemahkan daya tarik tersebut. Hubungan ini dijelaskan di Suku Bunga & Mata Uang dan Suku Bunga Riil.

Giro bank di SNB (sight deposits)

Bank komersial menyimpan dana di SNB dalam bentuk sight deposits. SNB memberi bunga atas simpanan ini dengan sistem bertingkat. Bagian sampai batas tertentu mendapat bunga sesuai suku bunga kebijakan, sedangkan bagian di atas batas mendapat bunga lebih rendah. Pada masa suku bunga negatif, sistem ini dipakai untuk mengatur beban biaya bagi bank.

Intervensi pasar valuta asing

SNB dapat membeli atau menjual mata uang asing untuk memengaruhi nilai franc. Tujuannya biasanya meredam penguatan franc yang dianggap berlebihan, tetapi SNB juga pernah menjual valas. SNB menerbitkan data intervensi secara berkala. Mekanisme umumnya dibahas di Intervensi Mata Uang.

Contoh sejarah yang sering dikutip: SNB pernah mempertahankan batas minimum kurs EUR/CHF, lalu menghapusnya secara mendadak. Franc menguat sangat tajam dalam waktu singkat, dan banyak posisi dengan leverage mengalami kerugian besar sebelum stop loss sempat tereksekusi pada harga yang diinginkan.

Cara membaca siaran pers dan ringkasan pertimbangan

Pasar bereaksi terhadap selisih antara keputusan dan ekspektasi, bukan hanya terhadap keputusan itu sendiri. Bagian yang biasanya diperhatikan trader:

Bagian	Yang diperhatikan
Keputusan suku bunga	Naik, turun, atau tetap, dibandingkan dengan perkiraan pasar
Prakiraan inflasi bersyarat	Jalur inflasi yang diperkirakan SNB dengan asumsi suku bunga saat ini
Kalimat tentang pasar valas	Apakah SNB menyatakan siap intervensi, dan ke arah mana
Penilaian ekonomi	Pandangan SNB tentang pertumbuhan Swiss dan ekonomi global
Konferensi pers	Jawaban Ketua SNB yang menambah atau melunakkan isi siaran pers

Prakiraan inflasi bersyarat penting karena menunjukkan apakah suku bunga saat ini dianggap cukup. Bila jalur inflasi berada di atas acuan SNB, nada pernyataan cenderung dibaca hawkish, yaitu condong ke kebijakan lebih ketat. Bila di bawahnya, cenderung dibaca dovish. Petunjuk arah kebijakan di masa depan dibahas di Forward Guidance.

Ringkasan pertimbangan yang terbit kemudian bisa menunjukkan seberapa kuat Direksi mempertimbangkan pilihan lain. Pasar kadang bereaksi lagi ketika ringkasan ini terbit.

Pasangan mata uang yang bereaksi dan alasannya

Keputusan SNB paling langsung memengaruhi pasangan yang memuat CHF. Dasar membaca pasangan mata uang ada di Pasangan Mata Uang.

EUR/CHF: Kawasan euro adalah mitra dagang utama Swiss, sehingga SNB banyak memperhatikan kurs ini. Pasangan ini juga dipengaruhi kebijakan ECB.
USD/CHF: Bereaksi terhadap SNB dan The Fed. Selisih suku bunga kedua bank sentral menjadi penggerak penting.
CHF/JPY: Mempertemukan franc dan yen, keduanya mata uang yang sering dicari saat pasar cemas. Kebijakan Bank of Japan ikut berperan.
GBP/CHF dan pasangan silang lain: Bereaksi terhadap SNB serta bank sentral mata uang lawannya.

Di luar hari keputusan, franc juga bergerak karena sentimen global. Saat pasar beralih ke mode menghindari risiko, franc sering menguat. Penjelasan lengkapnya ada di Risk-On & Risk-Off.

Pola reaksi pasar yang umum

Pola berikut bersifat umum dan tidak selalu terjadi:

Pada saat rilis, spread (selisih harga beli dan jual) bisa melebar dan likuiditas menipis.
Harga bisa bergerak tajam ke arah tertentu, lalu berbalik saat konferensi pers dimulai.
Keputusan yang sesuai perkiraan pasar sering menghasilkan reaksi kecil, tetapi kalimat soal intervensi valas tetap bisa menggerakkan franc.
Tindakan di luar jadwal biasanya menimbulkan gerakan paling besar karena tidak diantisipasi.

Trading CFD dan forex dengan leverage dapat menimbulkan kerugian dengan cepat, terutama di sekitar pengumuman bank sentral, ketika harga bisa melompat melewati level stop loss. Baca Manajemen risiko sebelum membuka posisi pada jam rilis.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu SNB?

SNB adalah singkatan Swiss National Bank, bank sentral Swiss yang menerbitkan franc Swiss dan menetapkan suku bunga kebijakan.

Di mana melihat jadwal keputusan SNB?

Lihat kalender resmi di situs SNB. Jadwal yang sama juga muncul di kalender ekonomi. Selalu cek sumber resmi karena jadwal bisa berubah.

Berapa suku bunga SNB saat ini?

Kami tidak menuliskan angkanya di sini. Periksa halaman suku bunga kebijakan di situs resmi SNB untuk nilai terbaru.

Mengapa SNB sering membahas franc Swiss?

Nilai tukar sangat memengaruhi inflasi di Swiss yang ekonominya terbuka. Franc yang terlalu kuat dapat menekan harga dan ekspor, sehingga SNB memasukkannya dalam pertimbangan kebijakan.

Apakah SNB bisa bertindak di luar jadwal?

Bisa. SNB pernah mengubah kebijakan di luar penilaian terjadwal, dan pasar bereaksi sangat tajam saat itu.

Pasangan mana yang paling peka terhadap SNB?

Pasangan yang memuat CHF, seperti EUR/CHF, USD/CHF, dan CHF/JPY. Besarnya reaksi juga bergantung pada kebijakan bank sentral mata uang lawannya.

Swiss National Bank (SNB) dan Franc Swiss