A-Book dan B-Book: Perbedaan Model Broker

Definisi singkat

A-Book berarti broker meneruskan order klien ke pasar atau ke penyedia likuiditas. B-Book berarti broker menahan order itu di dalam bukunya sendiri dan menjadi lawan transaksi (counterparty) klien.

Dalam A-Book, broker biasanya memperoleh pendapatan dari spread, markup, atau komisi. Dalam B-Book, broker juga menerima spread atau komisi, dan hasil posisi klien menjadi bagian dari hasil broker: kerugian klien menjadi keuntungan broker, keuntungan klien menjadi kerugian broker.

Model agensi (A-book, STP/ECN)

Market maker (B-book)

Broker meneruskan order Anda ke penyedia likuiditas.

Broker mengambil posisi di seberang transaksi Anda.

Broker memperoleh komisi atau markup pada spread.

Broker memperoleh spread dan, sebagian, kerugian bersih klien.

Eksekusi bergantung pada likuiditas pasar.

Order bisa langsung tereksekusi pada harga yang dikutip.

Banyak broker menggabungkan kedua model.

Regulator mewajibkan konflik kepentingan dikelola.

Dua cara broker mengeksekusi order. Gambaran umum yang disederhanakan; detailnya berbeda di tiap negara, broker, dan produk.

Perbedaan A-Book dan B-Book

Aspek	A-Book	B-Book
Ke mana order pergi	Diteruskan ke penyedia likuiditas	Ditahan di buku broker
Lawan transaksi klien	Pihak luar (bank, penyedia likuiditas)	Broker sendiri
Sumber pendapatan broker	Spread, markup, komisi	Spread, komisi, dan hasil posisi klien
Risiko pasar bagi broker	Kecil, karena dialihkan	Ditanggung broker, kecuali dilindungi nilai (hedging)
Istilah yang sering dipakai	STP, ECN, agency	Market maker, dealing desk

Contoh sederhana (hipotetis)

Seorang trader membuka posisi buy EUR/USD, lalu harga naik dan ia menutup posisi dengan untung.

Jika order di-A-Book: broker membeli posisi yang sama dari penyedia likuiditas. Keuntungan trader dibayar dari posisi di pasar. Broker hanya mendapat spread atau komisi.
Jika order di-B-Book: broker yang menjual kepada trader. Keuntungan trader menjadi kerugian broker, dikurangi spread yang diterima broker.

Jika harga justru turun, dalam B-Book kerugian trader menjadi keuntungan broker. Untuk menghitung besar untung atau rugi pada ukuran lot tertentu, gunakan kalkulator trading.

Apa pun modelnya, trading forex dan CFD dengan leverage dapat menghabiskan dana dengan cepat. Model eksekusi tidak mengubah risiko pasar yang ditanggung trader.

Untuk trader berpengalaman: definisi formal dan kasus batas

Secara formal, A-Book adalah eksekusi agency atau riskless principal: broker tidak menyimpan eksposur bersih. B-Book adalah eksekusi principal: broker menyimpan eksposur dan mengelolanya sebagai risiko pasar.

Kasus yang sering membingungkan:

Model hybrid: banyak broker memakai keduanya sekaligus. Sebagian aliran order di-A-Book, sebagian di-B-Book, berdasarkan ukuran posisi, instrumen, atau profil klien.
Netting dan hedging agregat: broker B-Book bisa saling menetralkan posisi beli dan jual antarklien, lalu hanya melindungi sisa eksposur bersih di pasar. Istilah "C-Book" kadang dipakai untuk pendekatan ini, tetapi tidak baku.
Label tidak sama dengan praktik: sebutan STP atau ECN di materi pemasaran tidak otomatis membuktikan seluruh order diteruskan ke pasar.
Mode eksekusi di platform: di MetaTrader, pilihan seperti market execution atau instant execution menjelaskan cara order diisi, bukan model buku broker.

Konflik kepentingan dalam B-Book adalah alasan regulator mengatur perilaku broker. Di Indonesia, pialang derivatif valas berizin dilarang menjamin keuntungan atau kerugian atau memberikan gambaran yang menyesatkan (PADG 26/2025 Pasal 22 ayat 2). Ketentuan lengkapnya ada dalam PADG No. 26/2025 tentang derivatif keuangan dengan aset dasar pasar uang dan valas (PADG Derivatif PUVA), berlaku 1 Des 2025. Lihat juga Regulasi dan Keamanan.

Di mana istilah ini muncul

Dokumen kebijakan eksekusi order (order execution policy) dan pengungkapan konflik kepentingan broker.
Laporan keuangan broker yang mencatat pendapatan dari aktivitas market making.
Berita industri tentang model bisnis broker dan manajemen risiko.

Platform trading tidak menampilkan apakah order Anda masuk A-Book atau B-Book. Untuk broker mana pun, termasuk Exness, periksa dokumen resmi di situs atau area pribadinya.

Istilah terkait

Counterparty, Dealer, Exposure, Fill dan partial fill, Front running, Compliance broker, Derivatif, Manajemen risiko, Glosarium trading.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu broker B-Book?

Broker yang menahan order klien di bukunya sendiri dan menjadi lawan transaksi klien, bukan meneruskannya ke pasar.

Apakah B-Book berarti broker curang?

Tidak otomatis. B-Book adalah model market making yang umum. Risikonya adalah konflik kepentingan, sehingga aturan perilaku dan pengawasan regulator menjadi penting.

Bagaimana saya tahu model yang dipakai broker?

Baca kebijakan eksekusi dan pengungkapan konflik kepentingan di situs resmi broker. Platform trading tidak menampilkannya.

Apakah A-Book lebih aman bagi trader?

Model eksekusi tidak menghilangkan risiko pasar. Posisi dengan leverage tetap bisa rugi besar dengan cepat di kedua model.