GDP (Produk Domestik Bruto) dan Pengaruhnya pada Forex

Apa itu GDP

GDP (gross domestic product) atau produk domestik bruto (PDB) adalah nilai pasar seluruh barang dan jasa akhir yang diproduksi di suatu negara dalam periode tertentu, biasanya per kuartal. Di Amerika Serikat data ini dirilis oleh Bureau of Economic Analysis (BEA). Di Indonesia data ini dirilis oleh Badan Pusat Statistik (BPS).

Trader memperhatikan GDP karena GDP adalah ukuran paling luas tentang kondisi ekonomi. Bank sentral memakainya, bersama inflasi dan data tenaga kerja, untuk menilai apakah ekonomi terlalu panas atau melemah. Penilaian itu memengaruhi ekspektasi suku bunga, dan ekspektasi suku bunga memengaruhi kurs. Dasar hubungan ini dibahas di Suku Bunga & Mata Uang.

Pendekatan pengeluaran

GDP dapat dihitung dengan beberapa cara. Pendekatan yang paling sering dikutip di berita pasar adalah pendekatan pengeluaran:

GDP = C + I + G + (X − M)

Hal penting bagi trader:

• Riil vs nominal. GDP nominal memakai harga berjalan. GDP riil disesuaikan dengan inflasi memakai deflator GDP. Angka yang menjadi headline adalah GDP riil.
• Cara penyajian. BEA menyajikan pertumbuhan kuartal terhadap kuartal sebelumnya dalam bentuk tahunan (annualized). BPS biasanya menyorot pertumbuhan tahun ke tahun (year-on-year). Jangan membandingkan angka dari dua cara penyajian yang berbeda.
• Komposisi. Headline yang sama bisa berasal dari sumber yang berbeda. Pertumbuhan yang ditopang penumpukan persediaan atau lonjakan ekspor neto sementara dinilai pasar lebih rapuh daripada pertumbuhan dari konsumsi dan investasi. Karena itu analis sering melihat "final sales to private domestic purchasers", yaitu konsumsi ditambah investasi tetap swasta.
• Deflator dan PCE. Rilis GDP Amerika juga memuat indeks harga, termasuk harga PCE kuartalan. Bagian ini kadang menggerakkan pasar lebih kuat daripada angka pertumbuhan. Lihat Inflasi PCE.

Estimasi awal dan revisinya

BEA tidak merilis GDP kuartalan sekaligus. Ada estimasi awal (advance estimate), lalu revisi berikutnya, lalu estimasi terakhir dalam siklus kuartalan tersebut. Setiap revisi memakai data sumber yang lebih lengkap, misalnya laporan jasa dan neraca perdagangan yang sudah final. Selain itu ada revisi tahunan dan revisi menyeluruh yang dapat mengubah data beberapa tahun ke belakang.

Dampaknya bagi pasar:

• Estimasi awal biasanya paling banyak menggerakkan harga, karena membawa informasi yang paling baru.
• Revisi umumnya bergerak lebih kecil, kecuali perubahannya besar atau mengubah gambaran, misalnya kuartal yang tadinya tumbuh ternyata menyusut.
• BPS juga dapat merevisi data sebelumnya. Bandingkan angka baru dengan angka lama yang sudah direvisi, bukan dengan angka yang dulu dirilis.

Tanggal rilis selalu ditetapkan di kalender resmi lembaga statistik, yaitu jadwal rilis BEA dan jadwal rilis BPS. Selalu cek tanggal di sumber resmi atau kalender ekonomi yang mengutipnya, jangan dari ingatan. Cara memakainya ada di Kalender Ekonomi.

Mengapa GDP melihat ke belakang

GDP adalah data yang tertinggal (lagging). Data ini menggambarkan kuartal yang sudah lewat dan baru dirilis setelah kuartal itu selesai. Saat estimasi awal keluar, pasar sudah lama melihat data yang lebih cepat:

• PMI Manufaktur & Jasa, yang dirilis di awal bulan dan berbasis survei;
• Non-Farm Payroll dan Jobless Claims;
• Retail Sales, produksi industri, dan neraca perdagangan bulanan.

Data-data ini sebagian besar sudah membentuk ekspektasi terhadap GDP. Karena itu reaksi terhadap GDP sering lebih kecil daripada reaksi terhadap data tenaga kerja atau inflasi, kecuali hasilnya jauh dari perkiraan.

Nowcast

Nowcast adalah perkiraan GDP kuartal berjalan yang diperbarui setiap kali data bulanan baru keluar. Contoh yang sering dikutip adalah GDPNow dari Federal Reserve Bank of Atlanta dan Nowcast dari Federal Reserve Bank of New York.

Yang perlu dipahami:

• Nowcast adalah model statistik, bukan prakiraan resmi bank sentral dan bukan kebijakan.
• Nowcast bisa berubah cukup jauh selama satu kuartal, terutama di awal kuartal ketika datanya masih sedikit.
• Pasar membandingkan rilis GDP dengan konsensus analis. Nowcast hanya membantu memahami ke mana konsensus bisa bergeser.

Bagaimana pasar biasanya bereaksi

Yang menggerakkan harga bukan angka GDP itu sendiri, melainkan selisihnya terhadap ekspektasi. Konsep ini dijelaskan di Kejutan Data Ekonomi.

Pola umum yang sering terlihat, tetapi tidak selalu terjadi:

• GDP di atas ekspektasi, terutama jika dorongannya dari permintaan domestik, cenderung memperkuat ekspektasi kebijakan yang lebih ketat (hawkish). Mata uang negara tersebut bisa menguat dan yield obligasi bisa naik. Lihat Hawkish vs Dovish.
• GDP di bawah ekspektasi cenderung memperkuat ekspektasi pelonggaran. Jika datanya menunjukkan kontraksi, pasar bisa beralih ke mode risk-off. Lihat Risk-On & Risk-Off dan Indikator Resesi.
• Data lain yang dirilis bersamaan bisa menimpa reaksi terhadap GDP. Rilis GDP Amerika sering berbarengan dengan Jobless Claims atau data lain, dan komponen harga dalam rilis GDP bisa lebih penting daripada headline-nya.
• Konteks bank sentral. Jika bank sentral sedang fokus pada inflasi, data pertumbuhan yang kuat bisa dibaca berbeda dibanding saat fokusnya pada pelemahan ekonomi. Untuk Amerika, lihat The Fed. Untuk Indonesia, lihat BI dan ekonomi Indonesia.

Pada menit-menit setelah rilis, spread bisa melebar, likuiditas bisa menipis, dan harga bisa bergerak tajam ke dua arah sebelum menemukan arah. Trading forex dan CFD dengan leverage dapat menimbulkan kerugian dengan cepat, termasuk saat rilis data. Baca Manajemen risiko sebelum bertransaksi di sekitar jadwal rilis.

Menghubungkan GDP dengan analisis lain

GDP paling berguna sebagai gambaran besar, bukan sebagai pemicu transaksi tunggal. Banyak analis membandingkan tren pertumbuhan antarnegara, misalnya ekonomi yang tumbuh lebih cepat dibanding ekonomi yang tumbuh lebih lambat. Perbandingan ini dipakai untuk memahami perbedaan arah kebijakan suku bunga. Kerangka lengkapnya ada di Analisis Fundamental. Istilah yang belum jelas bisa dicek di Glosarium Trading.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa beda GDP dan PDB?

Keduanya sama. GDP adalah singkatan bahasa Inggris, sedangkan PDB (produk domestik bruto) adalah istilah resmi dalam bahasa Indonesia yang dipakai BPS.

Data GDP mana yang paling memengaruhi forex?

Umumnya estimasi awal GDP Amerika, karena dolar AS ada di sebagian besar pasangan mata uang utama. Besarnya reaksi tetap bergantung pada selisih hasil dengan ekspektasi dan pada konteks kebijakan saat itu.

Di mana saya bisa melihat tanggal rilis GDP?

Di jadwal rilis resmi BEA untuk Amerika dan BPS untuk Indonesia, atau di kalender ekonomi yang mengutip sumber tersebut. Pastikan zona waktunya sesuai dengan waktu Indonesia.

Apakah nowcast bisa dipakai untuk menebak hasil GDP?

Nowcast hanya model yang berubah seiring masuknya data baru. Nowcast bukan prakiraan resmi dan bukan dasar untuk mengambil posisi.

Mengapa harga kadang bergerak berlawanan dengan angka GDP?

Pasar menilai GDP terhadap ekspektasi, komposisinya, data harga di dalam rilis, dan data lain yang dirilis bersamaan. Angka headline yang terlihat kuat bisa saja sudah diperkirakan pasar, atau ditopang komponen yang dianggap sementara.