Sharpe Ratio: Pengertian dan Cara Menghitung

Apa itu Sharpe ratio

Sharpe ratio adalah ukuran berapa besar imbal hasil lebih (di atas imbal hasil bebas risiko) yang diperoleh untuk setiap unit volatilitas yang ditanggung.

Dalam bahasa Indonesia istilah ini juga disebut rasio Sharpe. Semakin tinggi nilainya, semakin besar imbal hasil per unit risiko. Ini hanya berlaku jika data dan periodenya sebanding.

Rumus formal

Sharpe ratio = (Rp − Rf) / σp

• Rp: rata-rata imbal hasil portofolio atau strategi per periode.
• Rf: imbal hasil bebas risiko untuk periode yang sama, misalnya suku bunga instrumen pemerintah jangka pendek.
• σp: standar deviasi imbal hasil lebih, yaitu ukuran seberapa besar imbal hasil berfluktuasi.

Perhitungan biasanya memakai data harian, mingguan, atau bulanan, lalu disetahunkan. Imbal hasil rata-rata dikalikan dengan jumlah periode per tahun. Standar deviasi dikalikan dengan akar kuadrat jumlah periode per tahun. Lihat juga Imbal Hasil Tahunan dan Volatilitas Tahunan.

Cara menghitung Sharpe ratio: contoh hipotetis

Ambil Strategi A dan Strategi B selama periode yang sama, dengan imbal hasil bebas risiko yang sama.

Strategi A menghasilkan imbal hasil lebih besar. Namun fluktuasinya jauh lebih besar, sehingga imbal hasil lebih per unit volatilitas justru lebih kecil. Sharpe ratio Strategi B lebih tinggi walaupun imbal hasilnya lebih rendah.

Untuk mencoba dengan angka Anda sendiri, gunakan alat di halaman Kalkulator dan simulator.

Di mana istilah ini muncul

• Laporan backtest: Strategy Tester di MetaTrader 5 menampilkan Sharpe Ratio di laporan hasil pengujian Expert Advisor.
• Fund fact sheet: manajer investasi dan reksa dana sering mencantumkannya untuk membandingkan kinerja yang disesuaikan dengan risiko.
• Analitik akun trading: layanan statistik akun dan equity curve sering menghitungnya dari riwayat transaksi.
• Berita keuangan: muncul saat media membahas kinerja hedge fund atau strategi kuantitatif.

Batasan dan kasus khusus

• Asumsi distribusi normal. Standar deviasi tidak menangkap fat tails dan tail risk. Strategi yang jarang rugi tetapi sesekali rugi sangat besar bisa terlihat bagus sampai kerugian itu terjadi.
• Volatilitas naik dan turun dihitung sama. Fluktuasi ke atas ikut menambah "risiko". Sortino ratio hanya menghitung volatilitas ke bawah.
• Imbal hasil lebih negatif. Jika nilainya negatif, perbandingan antar strategi menjadi sulit dibaca. Volatilitas yang lebih tinggi justru membuat rasio "kurang negatif".
• Sampel pendek dan autokorelasi. Data sedikit atau imbal hasil yang saling berkorelasi antar periode bisa membesarkan rasio. Strategi yang menghaluskan valuasi juga bisa membuat volatilitas terlihat rendah.
• Pilihan Rf dan periode. Membandingkan rasio dengan Rf atau frekuensi data yang berbeda tidak valid.
• Leverage. Secara teori leverage tidak mengubah Sharpe ratio karena imbal hasil lebih dan volatilitas naik bersamaan. Dalam praktik, leverage memperbesar kerugian absolut dan risiko margin call. Trading CFD dan forex dengan leverage bisa menghabiskan dana dengan cepat.
• Ex-post vs ex-ante. Rasio dari data masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan.

Istilah terkait

Alpha, Beta, CAGR, Koefisien korelasi, Black Swan, Manajemen risiko, Glosarium Trading.

Pertanyaan yang sering diajukan

Sharpe ratio berapa yang dianggap baik?

Tidak ada batas universal. Nilainya hanya berarti jika dibandingkan dengan strategi lain pada periode, frekuensi data, dan imbal hasil bebas risiko yang sama.

Apa beda Sharpe ratio dan Sortino ratio?

Sharpe memakai seluruh volatilitas. Sortino hanya memakai volatilitas imbal hasil negatif.

Apakah Sharpe ratio tinggi berarti strategi aman?

Tidak. Rasio ini tidak menangkap risiko ekor, gap harga, atau risiko leverage. Kerugian besar tetap mungkin terjadi.

Bisakah saya menghitungnya dari riwayat akun sendiri?

Bisa. Hitung imbal hasil per periode, kurangi dengan imbal hasil bebas risiko, lalu bagi rata-ratanya dengan standar deviasinya. Hasil dari riwayat pendek perlu dibaca dengan hati-hati.