Merger dan Akuisisi

Apa itu merger dan akuisisi

Merger dan akuisisi (M&A) adalah penggabungan perusahaan atau pembelian kendali atas perusahaan lain, yang sering langsung menggerakkan harga saham perusahaan yang terlibat.

• Merger adalah penggabungan perusahaan. Biasanya perusahaan yang menggabungkan diri bubar, lalu aset dan kewajibannya pindah ke perusahaan yang menerima penggabungan.
• Akuisisi adalah pengambilalihan kendali atas perusahaan sasaran (target), umumnya dengan membeli sahamnya. Perusahaan target tetap ada sebagai badan hukum, tetapi pemegang kendalinya berganti.

Definisi formal dan kasus khusus

Dalam hukum perseroan Indonesia, ada tiga istilah yang dibedakan: penggabungan (merger), peleburan (perusahaan-perusahaan lama bubar dan membentuk perusahaan baru), dan pengambilalihan (akuisisi). Untuk emiten, aturan pasar modal juga mengatur keterbukaan informasi dan kewajiban penawaran tender dalam kondisi tertentu.

Kasus khusus yang perlu dikenali:

• Pembayaran tunai atau saham. Pada transaksi tunai, pemegang saham target menerima uang. Pada transaksi saham, mereka menerima saham pengakuisisi sesuai rasio tukar. Rasio ini membuat harga kedua saham saling terkait.
• Penawaran tender. Pengakuisisi menawarkan langsung kepada pemegang saham untuk membeli saham mereka pada harga tertentu.
• Hostile takeover. Akuisisi tanpa persetujuan manajemen target.
• Reverse merger. Perusahaan tertutup masuk bursa dengan menggabungkan diri ke perusahaan yang sudah tercatat.
• Persetujuan regulator. Otoritas persaingan usaha dapat menunda, memberi syarat, atau menolak transaksi. Jika itu terjadi, kesepakatan bisa batal.

Jangan disamakan dengan konsolidasi pasar. Istilah itu berarti harga bergerak mendatar, bukan penggabungan perusahaan.

Contoh merger dan akuisisi (hipotetis)

Perusahaan Alfa mengumumkan akan mengakuisisi Perusahaan Beta secara tunai. Harga tawarannya per saham berada di atas harga Beta sebelum pengumuman.

• Premi akuisisi = (harga tawaran − harga sebelum pengumuman) ÷ harga sebelum pengumuman, lalu dinyatakan dalam persen.
• Setelah pengumuman, harga Beta biasanya naik mendekati harga tawaran, tetapi sering tetap sedikit di bawahnya. Selisih ini disebut merger spread. Selisih ini mencerminkan risiko kesepakatan batal dan lamanya waktu menunggu penyelesaian.
• Harga Alfa bisa turun jika pasar menilai Alfa membayar terlalu mahal atau menanggung utang besar untuk membiayai transaksi.

Anda bisa menghitung premi dan selisih ini dengan angka sendiri di kalkulator dan simulator.

Di mana istilah ini muncul

• Berita dan keterbukaan informasi. Isinya antara lain pengumuman rencana, persetujuan pemegang saham, persetujuan regulator, dan tanggal penyelesaian. Pola buy the rumour, sell the fact sering terlihat di sekitar kabar M&A.
• Indeks saham. Saham target yang diambil alih penuh biasanya dikeluarkan dari indeks dan diganti saham lain. Hal ini memengaruhi indeks saham dan bisa berujung pada delisting.
• Platform CFD. Aksi korporasi dapat memicu penyesuaian posisi atau penutupan instrumen CFD saham. Perlakuannya berbeda di tiap penyedia, jadi periksa ketentuan yang berlaku di penyedia Anda.

Harga di sekitar pengumuman M&A bisa melonjak atau membuat gap. CFD dengan leverage dapat menimbulkan kerugian dengan cepat, termasuk saat kesepakatan batal mendadak. Baca manajemen risiko.

Istilah terkait

• Arbitrase: merger arbitrage memanfaatkan merger spread.
• Nilai buku: sering dibandingkan dengan harga akuisisi.
• Free float saham
• Beta
• Analisis fundamental
• Glosarium trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa beda merger dan akuisisi?

Pada merger, perusahaan digabung dan perusahaan yang menggabungkan diri biasanya bubar. Pada akuisisi, target tetap ada, tetapi kendalinya berpindah ke pengakuisisi.

Mengapa harga target tidak langsung sama dengan harga tawaran?

Karena masih ada risiko kesepakatan batal dan waktu tunggu sampai transaksi selesai. Selisih ini disebut merger spread.

Apakah pengumuman M&A selalu menaikkan harga saham?

Tidak. Harga target cenderung mendekati harga tawaran. Harga pengakuisisi bisa naik atau turun, tergantung penilaian pasar atas transaksi tersebut.

Apa yang terjadi pada posisi CFD saham saat akuisisi selesai?

Tergantung ketentuan penyedia. Posisi bisa disesuaikan atau ditutup, jadi periksa ketentuan penyedia Anda sebelum tanggal penyelesaian.