Net present value (NPV)

NPV adalah

Net present value (NPV) adalah jumlah semua arus kas masuk dan keluar sebuah proyek atau investasi setelah masing-masing didiskontokan ke nilai hari ini, lalu dikurangi modal awal.

Arus kas adalah uang yang masuk atau keluar pada suatu periode. Mendiskontokan berarti menghitung nilai hari ini dari uang yang baru diterima nanti. Dasarnya adalah konsep present value: uang hari ini bernilai lebih karena bisa diinvestasikan atau dipinjamkan.

Cara menghitung NPV

Definisi formal:

NPV = Σ (CFₜ × DFₜ) − I

• CFₜ adalah arus kas pada periode t.
• DFₜ adalah faktor diskonto periode t. Faktor ini mengecil seiring periode makin jauh dan tingkat diskonto r makin tinggi.
• I adalah modal awal yang dikeluarkan hari ini.
• r adalah tingkat diskonto. Biasanya berupa biaya modal atau imbal hasil alternatif dengan risiko sebanding.

Langkahnya:

1. Daftarkan arus kas per periode beserta waktunya.
2. Tentukan tingkat diskonto r untuk periode yang sama (tahunan, bulanan, dan seterusnya).
3. Kalikan tiap arus kas dengan faktor diskontonya.
4. Jumlahkan hasilnya, lalu kurangi modal awal.

Contoh hipotetis

Sebuah usaha membutuhkan modal awal I. Usaha itu diperkirakan menghasilkan arus kas yang sama, C, setiap akhir tahun selama beberapa tahun. Tingkat diskontonya r.

• Arus kas tahun pertama didiskontokan paling sedikit.
• Arus kas tahun terakhir didiskontokan paling banyak.
• Jumlah nilai hari ini dari semua C dibandingkan dengan I.

Hasilnya dibaca sebagai berikut:

Jika r dinaikkan, NPV turun karena arus kas masa depan didiskontokan lebih berat. Untuk mencoba angka sendiri, gunakan alat di halaman kalkulator dan simulator.

Di mana istilah ini muncul

• Studi kelayakan dan laporan keuangan perusahaan: NPV dipakai untuk menilai rencana belanja modal.
• Valuasi saham: metode discounted cash flow (DCF) dalam analisis fundamental pada dasarnya menghitung NPV arus kas perusahaan.
• Obligasi: harga wajar obligasi adalah nilai hari ini dari kupon dan pokoknya.
• Berita ekonomi: perubahan suku bunga sering dikaitkan dengan valuasi aset karena tingkat diskonto ikut berubah.
• Spreadsheet: fungsi NPV di Excel atau Google Sheets menganggap arus kas pertama terjadi di akhir periode pertama. Modal awal hari ini harus ditambahkan di luar fungsi tersebut.

Platform trading seperti MetaTrader tidak menampilkan NPV. Istilah ini termasuk analisis investasi, bukan alat eksekusi order.

Batasan dan kasus khusus

• Pilihan r sangat menentukan. Selisih kecil, bahkan beberapa basis point, bisa mengubah tanda NPV pada proyek jangka panjang.
• Nominal vs riil. Arus kas nominal harus didiskontokan dengan tingkat nominal, dan arus kas riil dengan tingkat riil.
• Perubahan tanda arus kas. Jika arus kas berganti tanda lebih dari sekali, IRR (tingkat diskonto yang membuat NPV impas) bisa lebih dari satu. NPV tetap bisa dihitung.
• Ukuran proyek. NPV mengukur nilai absolut, bukan efisiensi modal. Untuk membandingkan proyek dengan ukuran berbeda, sering dilengkapi imbal hasil tahunan atau CAGR.
• Proyeksi bukan kepastian. NPV hanya seakurat perkiraan arus kasnya. NPV positif tidak menjamin hasil. Instrumen berleverage seperti CFD bahkan bisa merugikan dengan cepat, terlepas dari perhitungan apa pun.

Istilah lain ada di Glosarium Trading.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu NPV dalam satu kalimat?

NPV adalah jumlah arus kas yang didiskontokan ke nilai hari ini, dikurangi modal awal.

Apa beda NPV dan present value?

Present value adalah nilai hari ini dari satu arus kas atau sekumpulan arus kas. NPV adalah selisih bersih setelah modal awal dikurangkan.

Apa hubungan NPV dan IRR?

IRR adalah tingkat diskonto yang membuat NPV impas. Jika r lebih rendah dari IRR, NPV positif untuk proyek dengan pola arus kas biasa.

Apakah NPV positif berarti investasi pasti untung?

Tidak. NPV bergantung pada proyeksi arus kas dan tingkat diskonto, dan keduanya bisa meleset.