Rasio Utang terhadap PDB: Arti dan Rumus

Apa itu rasio utang terhadap PDB

Rasio utang terhadap PDB (debt to GDP ratio) adalah besar utang pemerintah dibandingkan dengan ukuran ekonomi negara dalam satu tahun, dan dinyatakan dalam persen.

PDB (produk domestik bruto) adalah nilai seluruh barang dan jasa yang dihasilkan di suatu negara dalam satu periode. Rasio ini menunjukkan seberapa berat beban utang dibandingkan dengan kemampuan ekonomi yang menanggungnya.

Rumus dan definisi formal

Rasio utang = total utang pemerintah pada akhir periode ÷ PDB nominal periode yang sama, lalu hasilnya ditulis sebagai persentase.

Ada beberapa hal teknis yang perlu dicatat:

Utang adalah stok, PDB adalah aliran. Utang dihitung sebagai posisi pada satu tanggal. PDB dihitung sebagai jumlah selama setahun.
PDB yang dipakai adalah PDB nominal, bukan PDB riil. Alasannya, utang juga dicatat dalam nilai nominal.
Cakupan utang berbeda-beda. Ada data untuk pemerintah pusat saja dan ada data untuk general government, yaitu pusat ditambah daerah. Ada utang bruto dan ada utang neto setelah dikurangi aset likuid. Utang BUMN yang dijamin pemerintah biasanya tidak ikut dihitung.
Angka antarnegara hanya bisa dibandingkan jika cakupan dan metodenya sama.

Contoh perhitungan (hipotetis)

Misalkan sebuah negara memiliki utang pemerintah yang besarnya tepat setengah dari PDB nominal tahunannya. Rasio utangnya adalah utang dibagi PDB, lalu dinyatakan dalam persen.

Tahun berikutnya utang dalam rupiah bertambah, tetapi PDB nominal tumbuh lebih cepat daripada utang. Hasilnya, rasio utang turun walaupun jumlah utangnya naik. Sebaliknya, saat resesi PDB bisa menyusut. Rasio lalu naik meskipun utang tidak bertambah. Ini disebut efek penyebut (denominator effect).

Anda bisa menghitung contoh semacam ini dengan kalkulator biasa memakai data resmi terbaru.

Kasus khusus yang sering membuat angka menyesatkan

Utang valuta asing. Jika sebagian utang dalam dolar AS, depresiasi mata uang membuat utang itu bernilai lebih besar dalam rupiah. Rasio pun naik tanpa ada pinjaman baru.
Inflasi. Inflasi menaikkan PDB nominal sehingga rasio bisa turun. Namun inflasi juga biasanya mendorong suku bunga naik.
Selisih bunga dan pertumbuhan. Jika bunga rata-rata utang lebih tinggi daripada pertumbuhan PDB nominal, rasio cenderung naik kecuali pemerintah mencatat surplus primer.
Siapa pemegang utang. Utang yang dipegang investor domestik dalam mata uang sendiri memiliki risiko yang berbeda dengan utang luar negeri dalam valas. Rasio yang sama bisa berarti risiko yang berbeda.

Rasio utang Indonesia dan di mana istilah ini muncul

Data rasio utang Indonesia diterbitkan secara berkala oleh Kementerian Keuangan dalam publikasi APBN. Angka terbaru sebaiknya dicek langsung di publikasi resmi, karena posisinya berubah setiap periode.

Istilah ini juga sering muncul di:

berita tentang APBN dan defisit fiskal;
laporan lembaga pemeringkat kredit dan lembaga internasional;
analisis pasar obligasi, misalnya hasil lelang obligasi dan pergerakan credit spread;
ulasan analisis fundamental mata uang emerging markets.

Rasio utang tidak muncul sebagai indikator di platform trading. Rasio ini adalah data makro yang dibaca dari laporan dan berita. Data makro tidak memprediksi harga. Trading forex atau CFD dengan leverage tetap bisa menimbulkan kerugian dengan cepat, apa pun data ekonominya.

Istilah terkait

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu debt to GDP dalam satu kalimat?

Debt to GDP adalah perbandingan utang pemerintah dengan PDB nominal tahunan, yang dinyatakan dalam persen.

Apakah rasio tinggi selalu berarti negara akan gagal bayar?

Tidak. Risiko juga bergantung pada mata uang utang, siapa pemegangnya, tingkat bunga, dan pertumbuhan ekonomi.

Apa beda rasio utang dan defisit?

Defisit adalah kekurangan anggaran dalam satu tahun, yaitu aliran. Rasio utang mengukur akumulasi utang, yaitu stok, dibandingkan dengan PDB.

Mengapa rasio bisa naik padahal pemerintah tidak menambah utang?

Hal ini bisa terjadi karena PDB nominal turun atau karena nilai tukar melemah sehingga utang valas bernilai lebih besar dalam rupiah.

Rasio utang terhadap PDB (debt-to-GDP ratio)