Credit Spread adalah Selisih Imbal Hasil Obligasi

Apa itu credit spread

Credit spread adalah selisih imbal hasil (yield) antara obligasi yang punya risiko gagal bayar dan obligasi yang dianggap aman, dengan tenor dan mata uang yang sama.

Obligasi yang dianggap aman biasanya obligasi pemerintah dalam mata uangnya sendiri. Obligasi berisiko biasanya obligasi korporasi. Selisihnya umumnya ditulis dalam basis point.

Semakin besar risiko yang dilihat pasar pada penerbit, semakin tinggi imbal hasil yang diminta investor, dan semakin lebar credit spread-nya.

Contoh hipotetis

Misalkan ada dua obligasi rupiah dengan sisa tenor yang sama:

Credit spread obligasi korporasi = B − A.

Jika lembaga pemeringkat menurunkan peringkat PT Contoh, harga obligasinya cenderung turun. Karena harga dan imbal hasil bergerak berlawanan, B naik, sementara A bisa tetap. Hasilnya: spread melebar. Jika kondisi keuangan perusahaan membaik, spread bisa menyempit.

Di mana istilah ini muncul

• Berita dan laporan pasar: kalimat seperti "spread obligasi korporasi melebar" biasanya menandakan investor sedang menghindari risiko, misalnya saat flight to quality atau credit crunch.
• Laporan riset dan fact sheet reksa dana obligasi: spread portofolio terhadap obligasi pemerintah sering dicantumkan.
• Analisis negara berkembang: selisih imbal hasil obligasi negara emerging markets dalam dolar terhadap obligasi pemerintah AS juga disebut spread kredit negara.

Perlu dibedakan: di platform trading CFD, kata "spread" biasanya berarti selisih harga bid dan ask, bukan credit spread. Jika Anda memakai credit spread dalam analisis fundamental untuk trading CFD, ingat bahwa trading CFD dan forex dengan leverage bisa menghabiskan dana dengan cepat.

Definisi formal dan kasus khusus

Untuk pembaca berpengalaman, ada beberapa cara mengukur spread:

• G-spread: selisih imbal hasil terhadap obligasi pemerintah dengan tenor yang diinterpolasi.
• I-spread: selisih terhadap kurva swap suku bunga, bukan kurva pemerintah.
• Z-spread: spread konstan yang ditambahkan ke seluruh kurva spot agar nilai kini arus kas sama dengan harga pasar.
• OAS (option-adjusted spread): Z-spread setelah nilai opsi tertanam, misalnya hak call penerbit, dikeluarkan. Ukuran ini dipakai untuk obligasi callable.

Beberapa kasus khusus:

• Spread tidak hanya mencerminkan risiko gagal bayar. Spread juga memuat premi likuiditas, perbedaan pajak, dan selera risiko pasar.
• Tenor dan mata uang harus sama. Membandingkan obligasi dolar dengan obligasi rupiah mencampur risiko kredit dengan risiko mata uang.
• Spread bisa negatif. Kadang obligasi korporasi diperdagangkan dengan imbal hasil di bawah obligasi pemerintah, misalnya jika pasar menilai risiko negara lebih tinggi atau obligasi tersebut sangat diminati.
• Spread CDS (credit default swap) adalah ukuran lain dari risiko kredit yang sama, tetapi angkanya tidak selalu sama dengan spread obligasi.
• Credit spread pada opsi adalah istilah berbeda: strategi opsi yang menghasilkan premi bersih di awal. Lihat call option.

Istilah terkait

• Default (gagal bayar)
• Kupon obligasi
• Duration obligasi
• Counterparty
• Contagion keuangan
• Eurobond
• Bund Jerman
• Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa arti credit spread secara singkat?

Credit spread adalah selisih imbal hasil obligasi berisiko dibanding obligasi aman dengan tenor yang sama. Selisih ini menunjukkan tambahan imbal hasil yang diminta investor untuk menanggung risiko kredit.

Spread melebar itu tanda apa?

Spread melebar berarti pasar meminta kompensasi risiko yang lebih besar. Penyebabnya bisa memburuknya kondisi penerbit, turunnya likuiditas, atau meningkatnya kekhawatiran di pasar secara umum.

Apakah credit spread sama dengan spread di platform trading?

Tidak. Spread di platform trading adalah selisih harga bid dan ask. Credit spread adalah selisih imbal hasil antarobligasi.

Apakah spread lebar berarti obligasi itu menarik?

Spread lebar hanya berarti imbal hasilnya lebih tinggi karena risikonya dinilai lebih besar. Spread lebar bukan sinyal untuk membeli. Pelajari juga manajemen risiko sebelum mengambil keputusan.