Put Option Adalah

Apa itu put option

Put option (opsi put) adalah kontrak yang memberi pemegangnya hak, bukan kewajiban, untuk menjual aset dasar pada harga tertentu (strike price) sampai atau pada tanggal jatuh tempo.

Pembeli put membayar premi kepada penjual. Put bernilai lebih tinggi saat harga aset dasar turun di bawah strike.

Definisi formal

Put option adalah derivatif dengan ciri berikut:

• Pemegang (long put) berhak menjual aset dasar pada harga strike (K).
• Penjual atau writer (short put) menerima premi (P) dan wajib membeli aset dasar pada K jika pemegang mengeksekusi opsinya.
• Gaya eksekusi: opsi Amerika dapat dieksekusi kapan saja sampai expiry date. Opsi Eropa hanya dapat dieksekusi pada tanggal jatuh tempo.
• Penyelesaian: penyerahan fisik aset atau cash settlement. Opsi indeks biasanya diselesaikan tunai.

Istilah moneyness:

Contoh put option

Contoh ini hipotetis dan memakai variabel:

• Harga saham saat ini: S
• Strike put: K
• Premi per saham: P
• Jumlah saham per kontrak mengikuti ukuran kontrak di bursa.

Rumus untuk pemegang put saat jatuh tempo:

• Nilai intrinsik = K − harga pasar, jika harga pasar di bawah K. Jika tidak, nilainya nol.
• Laba atau rugi bersih = nilai intrinsik − P.
• Titik impas = K − P.

Skenario:

1. Harga turun jauh di bawah K. Pemegang menjual pada K. Hasil bersihnya adalah K − harga pasar − P.
2. Harga tetap di atas K. Opsi kedaluwarsa tanpa nilai. Kerugian pemegang terbatas pada premi P.
3. Bagi penjual put, keuntungan paling besar adalah P. Kerugiannya bisa besar jika harga aset jatuh mendekati nol.

Untuk menghitung dengan angka sendiri, gunakan kalkulator dan simulator.

Derivatif dengan leverage dapat menimbulkan kerugian dengan cepat. Pembeli opsi bisa kehilangan seluruh premi. Penjual opsi bisa rugi jauh melebihi premi yang diterima. Baca juga manajemen risiko.

Kasus khusus untuk trader berpengalaman

• Eksekusi dini. Put Amerika yang sangat ITM kadang lebih menguntungkan bila dieksekusi sebelum jatuh tempo, karena hasil penjualan bisa segera diterima dan memberi bunga.
• Dividen. Ekspektasi dividen menurunkan harga forward saham, sehingga harga put naik.
• Delta. Delta put bernilai negatif. Nilainya mendekati nol saat OTM dalam dan mendekati minus penuh saat ITM dalam.
• Put-call parity. Untuk opsi Eropa berlaku C − P = S − PV(K), dengan PV(K) sebagai nilai kini strike. Lihat call option.
• Margin. Short put di bursa memerlukan collateral. Kliringnya biasanya melalui central counterparty.
• Syariah. Untuk opsi valas, rujukannya adalah Fatwa DSN-MUI 28/DSN-MUI/III/2002 (al-Sharf): valas spot boleh; forward, swap dan opsi haram. Penjelasan lebih lanjut ada di Keuangan Syariah dan Trading.

Di mana istilah ini muncul

• Option chain di bursa: daftar strike, premi, open interest, dan volatilitas implisit.
• Berita pasar: "put/call ratio", "pembelian put besar-besaran", dan "lindung nilai saat bear market".
• Laporan akun broker opsi: posisi long atau short put, eksekusi, dan assignment.
• Platform: MetaTrader 5 mendukung instrumen opsi bila broker menyediakannya. Banyak akun CFD forex tidak memuat opsi, jadi periksa spesifikasi instrumen.

Istilah terkait

Call option · Derivatif · Kontrak forward · Delta opsi · Expiry date · Volatilitas tahunan · Counterparty · Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Put option adalah taruhan harga turun?

Put naik nilainya saat harga turun. Namun put juga dipakai untuk melindungi nilai aset yang sudah dimiliki, jadi tidak selalu berupa spekulasi.

Apa beda put dan short selling?

Pada short selling, kerugian tidak terbatas jika harga naik. Pemegang put hanya berisiko kehilangan premi yang dibayar.

Apakah penjual put selalu untung?

Tidak. Penjual put menerima premi, tetapi wajib membeli pada K jika opsi dieksekusi. Kerugiannya bisa besar saat harga anjlok.

Apa yang terjadi jika put tidak dieksekusi?

Put kedaluwarsa tanpa nilai. Pemegang kehilangan premi, dan penjual menyimpan premi tersebut.