Premi Risiko (Risk Premium)

Apa itu premi risiko

Premi risiko (risk premium) adalah tambahan imbal hasil yang diminta investor sebagai kompensasi karena memegang aset yang lebih berisiko daripada aset yang dianggap bebas risiko.

Aset bebas risiko biasanya diwakili oleh obligasi pemerintah jangka pendek dalam mata uang yang sama. Semakin besar ketidakpastian hasil sebuah aset, semakin tinggi imbal hasil yang umumnya diminta pasar.

Definisi formal dan cara menghitung

Secara formal, premi risiko adalah selisih antara imbal hasil yang diharapkan dari suatu aset dan suku bunga bebas risiko:

Premi risiko = E(R) − Rf

• E(R): imbal hasil yang diharapkan dari aset, biasanya dinyatakan per tahun (lihat Imbal Hasil Tahunan).
• Rf: suku bunga bebas risiko untuk tenor dan mata uang yang sama.

Dalam model CAPM, premi risiko sebuah saham dihitung dari equity risk premium pasar dikalikan beta saham tersebut:

E(Ri) = Rf + β × (E(Rm) − Rf)

Bagian E(Rm) − Rf disebut equity risk premium (ERP), yaitu tambahan imbal hasil yang diminta untuk memegang pasar saham secara keseluruhan dibanding aset bebas risiko.

Contoh hipotetis

Contoh berikut memakai huruf, bukan angka nyata:

Jika sebuah saham punya beta di atas beta pasar, premi risikonya lebih besar dari B − A. Jika betanya di bawah beta pasar, premi risikonya lebih kecil. Untuk menghitung dengan angka Anda sendiri, gunakan alat di halaman Kalkulator dan simulator.

Di mana istilah ini muncul

• Berita ekonomi: "premi risiko naik" saat pasar khawatir, sering bersamaan dengan flight to quality.
• Pasar obligasi: selisih imbal hasil obligasi korporasi atau obligasi negara berkembang terhadap obligasi acuan disebut credit spread. Ini adalah bentuk premi risiko gagal bayar (lihat Default).
• Forex: mata uang emerging markets sering memuat premi risiko negara. Lihat juga Risiko mata uang dan Covered interest parity.
• Platform trading: MetaTrader tidak menampilkan premi risiko sebagai kolom tersendiri. Premi risiko harus diturunkan dari data imbal hasil, harga, atau laporan riset.

Catatan untuk trader berpengalaman

• Ex ante vs ex post: premi risiko yang diharapkan (ex ante) tidak bisa diamati langsung. Premi historis (ex post) bisa negatif untuk periode tertentu.
• Implied ERP: dapat diestimasi dari dividend yield atau earnings yield dibanding imbal hasil obligasi. Hasilnya bergantung pada model yang dipakai.
• Pilihan Rf: tenor dan mata uang harus cocok dengan aset yang dinilai. Obligasi pemerintah juga bisa membawa risiko gagal bayar sendiri.
• Jenis lain: term premium, liquidity premium, dan currency risk premium sering tercampur dalam satu angka selisih.
• Ekor distribusi: premi risiko dalam model rata-rata tidak menangkap kejadian ekstrem. Lihat Fat tails dan tail risk.

Premi risiko adalah konsep penilaian aset, bukan jaminan hasil. Trading CFD dan forex dengan leverage dapat menimbulkan kerugian dengan cepat. Lihat Manajemen risiko.

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu premi risiko secara singkat?

Tambahan imbal hasil yang diminta investor karena memegang aset berisiko dibanding aset bebas risiko.

Risk premium adalah sama dengan equity risk premium?

Tidak persis. Equity risk premium adalah premi risiko khusus untuk pasar saham secara keseluruhan.

Bagaimana cara menghitung premi risiko?

Kurangi imbal hasil yang diharapkan dengan suku bunga bebas risiko untuk tenor dan mata uang yang sama. Untuk saham, CAPM menambahkan faktor beta.

Apakah premi risiko bisa negatif?

Premi historis bisa negatif untuk periode tertentu. Premi yang diharapkan biasanya diasumsikan positif.

Di mana mencari istilah terkait lainnya?

Lihat Glosarium Trading dan Analisis Fundamental.