Open-End vs Closed-End Fund

Definisi singkat

Open-end fund (reksadana terbuka) menerbitkan unit baru setiap kali investor menyetor dana dan membatalkan unit saat investor menjual kembali. Closed-end fund (reksadana tertutup) memiliki jumlah saham atau unit yang tetap setelah penawaran awal.

Jadi, open end fund adalah dana dengan jumlah unit yang berubah mengikuti arus masuk dan keluar. Closed end fund adalah dana dengan jumlah unit tetap yang diperjualbelikan antarinvestor, biasanya di bursa.

Perbedaan open end dan closed end

NAB (nilai aktiva bersih, atau net asset value/NAV) adalah nilai seluruh aset dana dikurangi kewajibannya.

Contoh (hipotetis)

Rumus dasarnya:

• NAB per unit = (total aset − kewajiban) ÷ jumlah unit beredar
• Premium atau diskon = (harga pasar − NAB per unit) ÷ NAB per unit

Dana A (terbuka). Seorang investor menyetor dana. Manajer investasi menerbitkan unit baru dengan harga NAB per unit pada hari itu, sehingga jumlah unit beredar bertambah. NAB per unit tidak berubah karena setoran itu sendiri, sebab aset dan jumlah unit naik secara seimbang. Saat investor lain melakukan pelunasan, unitnya dibatalkan dan dana dibayar dari aset.

Dana B (tertutup). Jumlah unitnya tetap. Investor yang ingin keluar harus menjual di bursa. Jika banyak penjual, harga pasar bisa turun di bawah NAB per unit (diskon). Jika permintaan tinggi, harga bisa naik di atasnya (premium). Nilai portofolio sama, tetapi harga yang diterima investor bisa berbeda.

Kedua jenis dana bisa turun nilainya. Reksadana bukan produk ber-leverage seperti CFD, tetapi tetap tidak menjamin hasil.

Di mana istilah ini muncul

• Prospektus dan fund fact sheet: jenis dana, kebijakan pelunasan, dan NAB per unit.
• Aplikasi investasi: reksadana terbuka biasanya hanya menampilkan NAB harian. Dana tertutup yang tercatat di bursa menampilkan harga pasar.
• Laporan dan berita: frasa seperti "closed-end fund trading at a discount" atau "arus keluar dana terbuka".
• Istilah bahasa Inggris lain: mutual fund dan unit trust umumnya merujuk ke dana terbuka, sedangkan CEF adalah singkatan untuk dana tertutup.

Definisi formal dan kasus khusus

Secara formal, pembedanya adalah hak pelunasan. Dana terbuka wajib membeli kembali unit dari pemegangnya pada NAB sesuai ketentuan prospektus. Dana tertutup tidak punya kewajiban itu.

Ada beberapa kasus khusus:

• ETF diperdagangkan di bursa seperti dana tertutup, tetapi jumlah unitnya bisa bertambah atau berkurang lewat mekanisme creation/redemption oleh dealer partisipan. Karena itu, selisih harga ETF terhadap NAB biasanya kecil. Lihat Exchange-traded product.
• Interval fund dan dana dengan pelunasan berkala membuka pelunasan hanya pada periode tertentu.
• Penangguhan pelunasan: dalam kondisi pasar ekstrem, dana terbuka dapat menunda pelunasan jika prospektus mengizinkannya.
• Dana tertutup bisa dikonversi menjadi dana terbuka, atau dilikuidasi pada akhir masa berlakunya.

Aturan yang berlaku untuk reksadana di Indonesia sebaiknya dicek langsung di prospektus dan sumber resmi.

Istilah terkait

• Exchange-traded note (ETN)
• Custodian
• Nilai Buku
• Kelas Aset
• Imbal Hasil Tahunan
• Menabung, Investasi, Pinjaman
• Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa beda utama reksadana terbuka dan tertutup?

Reksadana terbuka menerbitkan dan membatalkan unit setiap hari. Reksadana tertutup memiliki jumlah unit tetap yang diperjualbelikan antarinvestor.

Mengapa harga closed-end fund bisa berbeda dari NAB?

Karena harganya ditentukan oleh penawaran dan permintaan di bursa, bukan oleh pelunasan pada NAB.

Apakah ETF termasuk open-end atau closed-end?

Secara struktur, ETF lebih dekat ke dana terbuka karena jumlah unitnya bisa berubah. Namun, cara perdagangannya di bursa mirip dana tertutup.

Apakah reksadana terbuka bebas risiko?

Tidak. NAB per unit bisa turun mengikuti nilai aset di dalam portofolio.