Apa Itu ETN: Bedanya dengan ETF

Apa itu ETN

Exchange-traded note (ETN) adalah surat utang tanpa jaminan yang diterbitkan bank atau lembaga keuangan. ETN diperdagangkan di bursa, dan imbal hasilnya mengikuti sebuah indeks setelah dikurangi biaya.

Dalam definisi formal, ETN adalah senior unsecured debt. Penerbit berjanji membayar sejumlah uang yang dihitung dari kinerja indeks acuan pada tanggal jatuh tempo atau saat penebusan. ETN tidak memiliki aset dasar yang dipisahkan dari kekayaan penerbit. Pemegang ETN berstatus kreditur penerbit, bukan pemilik saham, emas, atau kontrak di dalam indeks.

ETN termasuk keluarga exchange-traded product. Biasanya ETN tidak membayar kupon seperti obligasi biasa.

Contoh hipotetis

Misalkan sebuah ETN mengikuti indeks komoditas tertentu dan memotong biaya tahunan.

Jika indeks naik selama periode tertentu, nilai ETN ikut naik. Kenaikannya sedikit lebih kecil dari kenaikan indeks karena biaya dipotong.
Jika indeks turun, nilai ETN turun ditambah potongan biaya.
Jika penerbit gagal bayar, nilai ETN bisa jatuh tajam atau hilang, walaupun indeksnya naik. Inilah perbedaan utama ETN dengan dana yang memegang aset.

Rumus sederhananya: nilai ETN ≈ nilai awal × (indeks akhir ÷ indeks awal) − akumulasi biaya. Untuk menghitung persentase perubahan dengan angka Anda sendiri, gunakan kalkulator trading.

ETN vs ETF

Aspek	ETN	ETF
Bentuk hukum	Surat utang penerbit	Dana yang memegang aset
Aset dasar	Tidak ada aset yang dipisahkan	Ada portofolio di custodian
Risiko kredit penerbit	Ada	Pada umumnya terbatas
Tracking error	Kecil, karena dijanjikan oleh penerbit	Bisa muncul dari pengelolaan portofolio
Jatuh tempo	Ada	Umumnya tidak ada

Kasus khusus untuk trader berpengalaman

Penebusan oleh penerbit (call/acceleration). Prospektus bisa memberi penerbit hak menebus ETN lebih awal pada nilai saat itu. Penebusan ini bisa terjadi tepat setelah harga turun.
Premium dan diskon. Jika penerbit menghentikan penerbitan unit baru, harga di bursa bisa menjauh dari indicative value (nilai indikatif). Pembeli dengan harga premium dapat rugi saat selisih itu menutup.
ETN leverage dan inverse. Banyak yang di-reset harian, sehingga hasil jangka panjangnya bisa sangat berbeda dari kelipatan kinerja indeks. Produk berleverage dapat menghabiskan modal dengan cepat. Lihat manajemen risiko.
Indeks berbasis futures. ETN yang mengikuti indeks futures menanggung biaya roll saat pasar dalam kondisi contango.
Risiko kredit. Harga ETN bisa bergerak mengikuti credit spread penerbit, terlepas dari pergerakan indeks.

Di mana istilah ini muncul

Platform broker saham luar negeri. ETN biasanya tercantum sebagai jenis instrumen tersendiri, terpisah dari ETF.
Prospektus atau pricing supplement. Dokumen ini memuat rumus nilai, biaya, ketentuan penebusan, dan tanggal jatuh tempo.
Account statement. Posisi ETN dicatat sebagai note atau debt security.
Berita pasar. Istilah ini sering muncul saat penerbit menghentikan penerbitan, menebus ETN lebih awal, atau saat terjadi lonjakan premium.

Ketersediaan dan perlakuan ETN di Indonesia perlu dicek langsung pada sumber resmi otoritas dan bursa terkait. Lihat juga Regulasi dan Keamanan.

Istilah terkait

Derivatif · Counterparty · Expiry date · Nilai nominal · Indeks saham · Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa arti ETN secara singkat?

ETN adalah surat utang yang diperdagangkan di bursa dan imbal hasilnya mengikuti indeks, dikurangi biaya.

Apakah ETN sama dengan ETF?

Tidak. ETF memegang aset. ETN hanya berupa janji bayar penerbit, sehingga pemegangnya menanggung risiko kredit penerbit.

Apakah ETN bisa kehilangan seluruh nilainya?

Bisa. Hal itu dapat terjadi jika penerbit gagal bayar, atau pada ETN berleverage setelah pergerakan indeks yang besar.

Apakah ETN membayar bunga?

Pada umumnya tidak. Nilainya hanya bergantung pada indeks dan biaya, sesuai prospektus.