Pengertian backwardation
Backwardation adalah kondisi ketika harga kontrak futures lebih rendah daripada harga spot aset yang sama.
Harga spot adalah harga untuk penyerahan segera. Harga futures adalah harga yang disepakati hari ini untuk penyerahan pada tanggal jatuh tempo (expiry date).
Siap mencoba di akun riil atau demo?
Tautan mitra · trading memiliki risiko kerugian yang tinggi
Definisi formal
Dalam arti luas, pasar disebut backwardation bila kurva berjangka menurun. Artinya, kontrak dengan jatuh tempo lebih jauh berharga lebih rendah daripada kontrak yang lebih dekat, dan semuanya di bawah harga spot.
Para ekonom juga memakai istilah normal backwardation (dari Keynes) untuk arti yang berbeda: harga futures berada di bawah perkiraan harga spot pada saat jatuh tempo. Konsep ini tidak bisa diamati langsung, karena harga spot di masa depan belum diketahui.
Penyebab umum backwardation:
- Convenience yield tinggi: memegang barang fisik sekarang lebih bernilai, misalnya saat stok minyak atau gas menipis.
- Permintaan segera kuat: pembeli bersedia membayar lebih untuk penyerahan cepat.
- Biaya simpan (cost of carry) kecil dibandingkan manfaat memegang barang fisik.
Contoh hipotetis
Bayangkan pasokan minyak mentah sedang ketat. Kilang membutuhkan minyak segera, sehingga harga spot naik. Kontrak futures bulan terdekat (front month) diperdagangkan sedikit di bawah harga spot. Kontrak untuk bulan-bulan berikutnya lebih rendah lagi.
Kurva yang menurun dari spot ke kontrak jauh inilah backwardation. Jika pasokan kembali normal, kurva bisa mendatar atau berbalik menjadi contango.
Backwardation dan contango
| Aspek | Backwardation | Contango |
|---|---|---|
| Harga futures vs spot | Futures di bawah spot | Futures di atas spot |
| Bentuk kurva berjangka | Menurun | Naik |
| Penyebab umum | Pasokan ketat, permintaan segera tinggi | Biaya simpan dan bunga mendominasi |
| Efek roll pada posisi long | Kontrak baru lebih murah | Kontrak baru lebih mahal |
Penjelasan lengkap kebalikannya ada di halaman Contango.
Kasus khusus
- Kurva campuran: bagian depan kurva bisa backwardation, sementara bagian belakangnya contango.
- Roll yield: saat futures roll, posisi long dipindah ke kontrak berikutnya yang lebih murah. Efek ini hanya berlaku jika bentuk kurva tidak berubah. Harga spot tetap bisa turun, sehingga posisi tetap bisa rugi.
- Konvergensi: menjelang jatuh tempo, harga futures cenderung mendekati harga spot. Selisih keduanya (basis) menyempit.
- Penyelesaian: perilaku harga dekat jatuh tempo dipengaruhi jenis penyelesaian kontrak.
Di mana istilah ini muncul
- Data bursa berjangka: tabel harga per bulan jatuh tempo, yang bisa digambar sebagai kurva berjangka.
- Laporan dan berita komoditas: misalnya kalimat "pasar minyak berada dalam backwardation" di ulasan energi atau komoditas.
- CFD berbasis futures: harga instrumen bisa disesuaikan saat kontrak acuan diganti. Cek spesifikasi instrumen di platform broker Anda.
CFD dan derivatif dengan leverage bisa menimbulkan kerugian dengan cepat. Baca manajemen risiko sebelum memakai instrumen ini.
Istilah terkait
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa pengertian backwardation secara singkat?
Backwardation adalah kondisi harga futures lebih rendah daripada harga spot, sehingga kurva berjangka menurun.
Apa beda backwardation dan contango?
Pada backwardation, futures berada di bawah spot. Pada contango, futures berada di atas spot.
Apakah futures backwardation berarti harga akan naik atau turun?
Tidak. Backwardation menggambarkan struktur harga saat ini, bukan perkiraan arah harga.
Apakah backwardation hanya terjadi pada minyak?
Tidak. Kondisi ini bisa terjadi pada komoditas, indeks, dan aset lain yang memiliki pasar futures. Istilah ini paling sering muncul dalam berita energi.