Cash Settlement vs Physical Delivery

Definisi singkat

Cash settlement adalah penyelesaian kontrak derivatif dengan membayar selisih harga dalam uang. Aset dasarnya tidak berpindah tangan. Physical delivery adalah penyelesaian dengan penyerahan aset dasar yang sebenarnya, misalnya minyak, gandum, atau mata uang, dari penjual kepada pembeli.

Definisi formalnya: metode penyelesaian ditetapkan dalam spesifikasi kontrak oleh bursa atau oleh para pihak. Pada expiry date, posisi yang masih terbuka diselesaikan dengan salah satu cara berikut:

• Cash settlement: posisi ditutup pada harga penyelesaian akhir (final settlement price). Selisihnya dikreditkan atau didebit melalui lembaga kliring.
• Physical delivery: penjual menyerahkan aset di lokasi dan dengan mutu yang ditentukan, lalu pembeli membayar harga penuh.

Perbedaan cash settlement dan physical delivery

Contoh hipotetis

Seorang trader memegang posisi beli (long) pada kontrak futures minyak dan membiarkannya sampai jatuh tempo. Harga belinya kita sebut A, harga penyelesaian akhir kita sebut B.

• Jika kontraknya cash settled: trader menerima (B − A) × ukuran kontrak bila B lebih tinggi dari A. Jika B lebih rendah, ia membayar selisih itu. Ia tidak menerima minyak sama sekali.
• Jika kontraknya physical delivery: trader wajib menerima minyak di titik serah yang ditentukan dan membayar harga penuh. Kewajiban ini berlaku walaupun ia tidak punya tangki penyimpanan.

Karena itu, trader spekulatif biasanya menutup posisi atau melakukan futures roll sebelum masa serah dimulai.

Di mana istilah ini muncul

• Spesifikasi kontrak bursa: ada kolom "Settlement Method" dengan isi Cash atau Physical Delivery, biasanya disertai jadwal last trading day dan first notice day.
• Platform CFD dan MetaTrader: CFD pada umumnya diselesaikan tunai, jadi trader tidak memiliki aset dasarnya. CFD yang mengacu ke futures bisa memiliki tanggal kedaluwarsa atau rollover. Detailnya tercantum di spesifikasi simbol.
• Laporan akun: hasil penyelesaian tunai tercatat sebagai laba atau rugi terealisasi di account statement.
• Berita: istilah ini sering muncul saat harga futures energi bergerak tajam menjelang jatuh tempo. Pada saat itu pemegang kontrak fisik terdesak menutup posisi.

Kasus khusus untuk trader berpengalaman

• NDF (non-deliverable forward): kontrak forward valas yang diselesaikan tunai dalam mata uang yang bebas dikonversi. Bentuk ini dipakai untuk mata uang dengan pembatasan devisa.
• Opsi atas futures: exercise sebuah call option bisa menghasilkan posisi futures, bukan uang atau barang.
• Harga penyelesaian khusus: futures indeks sering memakai harga yang dihitung dari lelang pembukaan atau penutupan. Hasilnya bisa berbeda dari harga terakhir yang terlihat di chart. Lihat opening dan closing auction.
• Konvergensi: menjelang jatuh tempo, harga futures cenderung mendekati harga spot. Bentuk kurva sebelum itu dijelaskan di contango dan backwardation.

Trading derivatif dengan leverage dapat menimbulkan kerugian dengan cepat, termasuk di sekitar jatuh tempo. Baca juga manajemen risiko.

Istilah terkait

Front month · Central counterparty · Counterparty · Komoditas · Energi · Indeks saham · Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu futures cash settled?

Futures cash settled adalah kontrak futures yang pada jatuh tempo hanya menghasilkan pembayaran selisih harga, tanpa penyerahan aset dasar.

Apakah trader CFD bisa terkena physical delivery?

Umumnya tidak, karena CFD diselesaikan tunai. Tanggal kedaluwarsa dan aturan rollover tetap perlu dicek di spesifikasi simbol pada platform.

Mengapa ada kontrak yang memakai physical delivery?

Kontrak jenis ini dipakai oleh produsen dan konsumen nyata, misalnya kilang atau petani, untuk mengunci harga barang yang memang akan mereka serahkan atau terima.

Bagaimana cara mengetahui metode penyelesaian sebuah kontrak?

Lihat spesifikasi kontrak resmi dari bursa atau penyedia instrumen. Kolom metode penyelesaian dan tanggal pentingnya tercantum di sana.