Contango adalah
Contango adalah kondisi pasar ketika harga kontrak futures lebih tinggi daripada harga spot (harga untuk penyerahan segera) dari aset yang sama.
Dalam kondisi contango, kontrak dengan jatuh tempo lebih jauh biasanya juga lebih mahal daripada kontrak yang jatuh tempo lebih dekat. Kebalikannya disebut backwardation.
Siap mencoba di akun riil atau demo?
Tautan mitra · trading memiliki risiko kerugian yang tinggi
Definisi formal
Secara formal, pasar disebut contango jika F(T) > S. F(T) adalah harga futures dengan jatuh tempo T, sedangkan S adalah harga spot. Jika kondisi ini berlaku untuk seluruh jatuh tempo, kurva berjangka (term structure) menanjak.
Penjelasan umumnya memakai model cost of carry:
F = S × e^((r + u − y) × T)
- r: suku bunga, yaitu biaya dana untuk memegang aset.
- u: biaya penyimpanan dan asuransi.
- y: convenience yield (manfaat memegang barang fisik) atau dividen dan imbal hasil aset.
Jika r + u lebih besar daripada y, harga futures berada di atas spot. Inilah contango.
Contoh: biaya roll dalam contango
Contoh berikut sepenuhnya hipotetis:
- Harga spot minyak hari ini adalah S.
- Kontrak front month (jatuh tempo terdekat) diperdagangkan sedikit di atas S.
- Kontrak bulan berikutnya diperdagangkan lebih tinggi lagi.
Seorang trader memegang posisi beli (long) di kontrak terdekat. Menjelang expiry date, harga kontrak itu bergerak mendekati harga spot. Proses ini disebut konvergensi.
Agar posisi tetap terbuka, trader melakukan futures roll. Ia menjual kontrak yang hampir jatuh tempo, lalu membeli kontrak berikutnya yang harganya lebih mahal. Jika harga spot tidak berubah, posisi long tetap rugi sebesar selisih harga antar-kontrak. Kerugian ini disebut negative roll yield.
Untuk menghitung dengan angka Anda sendiri, gunakan kalkulator trading.
Di mana istilah ini muncul
- Platform futures: tabel rantai kontrak (futures chain) menampilkan harga setiap jatuh tempo. Contango terlihat dari harga yang naik untuk jatuh tempo yang lebih jauh.
- CFD komoditas dan indeks: CFD yang mengacu pada futures dapat disesuaikan harganya saat pergantian kontrak. Cara penyesuaiannya berbeda di setiap penyedia, jadi periksa spesifikasi kontrak.
- Berita dan laporan pasar: istilah ini sering muncul dalam pembahasan energi, seperti minyak dan gas, serta komoditas lain dan produk yang memegang futures.
CFD dan futures memakai leverage. Kerugian bisa terjadi dengan cepat, dan biaya roll dalam contango dapat menambah kerugian itu. Baca juga manajemen risiko.
Kasus khusus
- Contango menurut ekspektasi: sebagian literatur memakai istilah contango untuk kondisi ketika harga futures berada di atas perkiraan harga spot di masa depan, bukan di atas harga spot saat ini. Pastikan Anda tahu definisi mana yang dipakai sumber yang Anda baca.
- Kurva campuran: bagian depan kurva bisa berada dalam backwardation, sementara bagian belakangnya contango, atau sebaliknya.
- Super contango: selisih harga yang sangat lebar, biasanya terjadi ketika kapasitas penyimpanan hampir penuh.
- Valas: untuk mata uang, konsep yang setara adalah premi forward. Selisihnya ditentukan oleh perbedaan suku bunga. Lihat forward points dan covered interest parity.
Istilah terkait
Pertanyaan yang sering diajukan
Apa perbedaan contango dan backwardation?
Dalam contango, harga futures berada di atas spot. Dalam backwardation, harga futures berada di bawah spot.
Apakah contango berarti harga akan naik?
Tidak. Contango menggambarkan struktur harga saat ini, terutama akibat biaya membawa aset. Contango bukan perkiraan arah harga.
Mengapa contango merugikan posisi long jangka panjang?
Setiap kali posisi di-roll, trader membeli kontrak baru yang lebih mahal. Jika harga spot tidak berubah, selisih harga itu menjadi kerugian.
Apakah contango selalu terjadi pada futures indeks saham?
Tidak selalu. Contango cenderung terjadi jika suku bunga lebih tinggi daripada imbal hasil dividen indeks tersebut.