Implied Volatility (Volatilitas Implisit)

Apa itu implied volatility

Implied volatility (IV), atau volatilitas implisit, adalah besarnya fluktuasi harga aset dasar di masa depan yang tercermin dari harga opsi di pasar saat ini.

Opsi adalah derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli (call option) atau menjual aset pada harga tertentu sebelum expiry date. Semakin besar gerakan harga yang diperkirakan pasar, semakin mahal opsinya. IV adalah cara menyatakan harga mahal atau murah itu dalam satuan volatilitas, bukan dalam uang.

Definisi formal

IV adalah nilai parameter volatilitas σ yang, jika dimasukkan ke model penetapan harga opsi (misalnya Black-Scholes untuk opsi Eropa), menghasilkan harga teoretis yang sama dengan harga pasar opsi tersebut. Input lainnya diketahui: harga aset dasar, strike, sisa waktu, suku bunga, dan dividen atau carry.

Rumus tidak bisa dibalik secara langsung. Karena itu, IV dicari secara numerik dengan iterasi sampai harga model cocok dengan harga pasar. IV biasanya dinyatakan sebagai angka tahunan dan bisa dibandingkan dengan volatilitas tahunan historis.

Contoh hipotetis

Bayangkan opsi call pada sebuah indeks. Harga indeks, strike, dan sisa waktu tidak berubah. Menjelang pengumuman data ekonomi penting, harga opsi itu naik.

• Input model selain volatilitas tetap sama, jadi kenaikan harga opsi hanya bisa dijelaskan oleh σ yang lebih tinggi. IV naik.
• Setelah data keluar dan ketidakpastian hilang, harga opsi turun walaupun indeks bergerak sedikit. IV turun. Gejala ini disebut IV crush.

Untuk melihat pengaruh volatilitas dengan angka sendiri, pakai alat di Kalkulator dan simulator.

Di mana istilah ini muncul

• Rantai opsi (option chain) di platform broker opsi: kolom IV untuk setiap strike dan expiry.
• Indeks volatilitas, misalnya VIX, yang dihitung dari IV opsi indeks S&P 500 dan sering disebut di berita sebagai "indeks ketakutan".
• Laporan riset dan berita pasar: kalimat seperti "volatilitas implisit EUR/USD naik menjelang keputusan bank sentral".

Platform CFD seperti MetaTrader umumnya tidak menampilkan IV, karena CFD bukan opsi. Namun IV di pasar opsi tetap dipakai sebagai gambaran ketidakpastian yang diperkirakan pasar.

Kasus khusus dan batasan

• IV tidak menunjukkan arah. IV tinggi berarti pasar memperkirakan gerakan besar, naik atau turun.
• Volatility smile/skew. IV berbeda menurut strike. Opsi jauh out of the money sering memiliki IV lebih tinggi, karena pasar memperhitungkan fat tails yang tidak ada dalam model.
• Term structure. IV juga berbeda menurut tenor (sisa waktu sampai expiry).
• Bergantung pada model. Model atau input yang berbeda menghasilkan IV yang berbeda. Opsi yang tidak likuid dengan spread lebar dapat menghasilkan IV yang menyesatkan.
• Bukan ramalan. Volatilitas yang benar-benar terjadi (realized volatility) bisa jauh lebih tinggi atau lebih rendah dari IV, misalnya saat terjadi black swan.

Trading opsi dan CFD dengan leverage dapat menyebabkan kerugian dengan cepat. IV tinggi berarti risiko gerakan besar juga tinggi. Baca juga Manajemen risiko.

Istilah terkait

• Delta opsi
• Volatilitas tahunan
• Average Daily Range
• Fat tails dan tail risk
• Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa arti implied volatility secara sederhana?

Implied volatility adalah perkiraan pasar tentang seberapa besar harga akan bergerak, yang dibaca dari harga opsi.

Apa beda IV dan volatilitas historis?

Volatilitas historis dihitung dari pergerakan harga yang sudah terjadi. IV diturunkan dari harga opsi saat ini dan mencerminkan perkiraan ke depan.

Apakah IV tinggi berarti harga akan naik?

Tidak. IV hanya mengukur besar gerakan yang diperkirakan, bukan arahnya.

Mengapa IV turun setelah pengumuman berita?

Ketidakpastian yang sudah diperhitungkan dalam harga opsi hilang setelah berita keluar. Akibatnya harga opsi, dan juga IV-nya, turun.

Apakah IV ada untuk CFD?

CFD tidak memiliki IV sendiri. IV berasal dari pasar opsi atas aset dasar yang sama.