Obligasi terkait inflasi (inflation-linked bond)

Apa itu inflation-linked bond

Obligasi terkait inflasi adalah obligasi yang nilai pokok atau kuponnya disesuaikan mengikuti indeks harga konsumen, sehingga pembayarannya mengikuti kenaikan harga.

Obligasi biasa membayar kupon tetap atas nilai nominal yang tetap. Pada obligasi inflation linked, yang tetap adalah kupon riil. Pokoknya bergerak mengikuti indeks inflasi.

Definisi formal

Penerbit menetapkan:

• Indeks acuan, biasanya indeks harga konsumen resmi negara penerbit.
• Kupon riil, persentase tetap yang dibayar atas pokok yang sudah disesuaikan.
• Jeda indeksasi, karena data inflasi terbit terlambat. Pokok dihitung dengan indeks dari periode sebelumnya, bukan dari hari pembayaran.

Rumus umumnya:

• Pokok disesuaikan = pokok awal × (indeks saat ini ÷ indeks saat terbit)
• Kupon per periode = kupon riil × pokok disesuaikan

Contoh (hipotetis)

Anggap Anda memegang obligasi dengan pokok awal P, kupon riil r, indeks saat terbit I_awal, dan indeks saat ini I_kini.

• Jika I_kini lebih tinggi dari I_awal, pokok naik dengan proporsi yang sama dengan kenaikan indeks. Kupon juga naik karena dihitung dari pokok yang lebih besar.
• Jika harga turun (deflasi), pokok disesuaikan turun. Kupon ikut turun.
• Pada jatuh tempo, investor menerima pokok disesuaikan. Banyak penerbit memberi batas bawah, yaitu tidak kurang dari pokok awal. Periksa prospektus untuk memastikan ada atau tidaknya ketentuan ini.

Untuk menghitung nilai masa depan dengan angka Anda sendiri, gunakan kalkulator dan simulator serta konsep future value dan present value.

TIPS, ORI, dan contoh lain

• TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) adalah obligasi pemerintah Amerika Serikat yang pokoknya diindeks ke indeks harga konsumen AS. Istilah ini paling sering muncul di berita pasar obligasi global.
• Beberapa negara lain juga menerbitkan obligasi serupa, misalnya Inggris (index-linked gilts) dan Jerman. Lihat juga Bund Jerman.
• ORI (Obligasi Negara Ritel) di Indonesia umumnya berkupon tetap, sehingga tidak termasuk obligasi terkait inflasi. Untuk jenis kupon seri tertentu, baca memorandum informasi resmi dari penerbit.

Di mana istilah ini muncul

• Berita dan laporan pasar: "real yield", imbal hasil TIPS, dan breakeven inflation. Breakeven inflation adalah selisih imbal hasil obligasi nominal dengan imbal hasil riil obligasi terkait inflasi bertenor sama. Selisih ini dibaca sebagai ekspektasi inflasi pasar dan biasanya dikutip dalam basis point.
• Analisis fundamental: pergerakan real yield sering dibahas bersama emas dan dolar AS.
• Laporan rekening efek: pokok disesuaikan dan accrued interest tercatat terpisah.

Kasus tepi yang perlu diketahui

• Risiko harga tetap ada. Harga pasar obligasi ini turun jika imbal hasil riil naik. Sensitivitasnya diukur dengan duration.
• Jeda indeks. Perlindungan terhadap inflasi tidak sempurna dalam jangka pendek.
• Pilihan indeks. Inflasi yang Anda alami bisa berbeda dari indeks acuan.
• Likuiditas. Pasarnya biasanya lebih kecil daripada pasar obligasi nominal, sehingga credit spread dan selisih harga beli-jual bisa lebih lebar.
• Pajak. Perlakuan pajak atas kenaikan pokok berbeda di tiap negara. Periksa aturan yang berlaku.

Istilah terkait

Kupon obligasi · Nilai nominal · Duration · Deflasi · Disinflasi · Lelang obligasi · Eurobond · Menabung, Investasi, Pinjaman · Glosarium

Pertanyaan yang sering diajukan

Apa itu obligasi inflation linked secara singkat?

Obligasi yang pokok dan kuponnya disesuaikan mengikuti indeks harga konsumen.

Apakah obligasi ini bebas risiko rugi?

Tidak. Harga pasarnya bisa turun jika imbal hasil riil naik. Pada saat deflasi, pokok disesuaikan juga bisa turun.

Apakah ORI termasuk obligasi terkait inflasi?

ORI umumnya berkupon tetap. Pastikan jenis kupon tiap seri di dokumen resmi penerbit.

Apa beda TIPS dan obligasi Treasury biasa?

Pokok TIPS diindeks ke inflasi AS dan kuponnya dihitung dari pokok tersebut. Treasury biasa membayar kupon tetap atas nominal tetap.

Apa itu breakeven inflation?

Selisih imbal hasil obligasi nominal dengan obligasi terkait inflasi bertenor sama. Selisih ini dipakai sebagai ukuran ekspektasi inflasi pasar.