Treasury Bills (T-Bills) Adalah

Definisi singkat

Treasury bills (T-bills) adalah surat utang jangka pendek yang diterbitkan pemerintah. Surat ini dijual di bawah nilai nominal, lalu dilunasi sebesar nilai nominal saat jatuh tempo.

Jika Anda bertanya "apa itu treasury bill" dalam konteks Indonesia, padanannya adalah SPN (Surat Perbendaharaan Negara) dan versi syariahnya, SPN Syariah. Di berita internasional, istilah T-bills biasanya merujuk pada surat utang jangka pendek pemerintah Amerika Serikat.

Definisi formal

Secara teknis, T-bill adalah instrumen pasar uang dengan ciri-ciri berikut:

• Tanpa kupon (zero-coupon). Tidak ada pembayaran bunga berkala. Imbal hasil berasal dari selisih antara harga beli dan nilai nominal.
• Jatuh tempo pendek, biasanya dalam hitungan minggu atau bulan. Jangka waktunya lebih pendek daripada obligasi pemerintah biasa.
• Diterbitkan lewat lelang. Harga ditentukan oleh permintaan peserta lelang obligasi.
• Dikutip dengan dua cara. Ada discount yield, yaitu diskonto dibagi nilai nominal, dan ada imbal hasil setara obligasi, yaitu diskonto dibagi harga beli. Kedua angka ini berbeda untuk surat yang sama, jadi perhatikan konvensi mana yang dipakai.

Karena penerbitnya pemerintah, imbal hasil T-bill sering dipakai sebagai acuan suku bunga bebas risiko (risk-free rate) dalam valuasi dan model keuangan.

Contoh hipotetis

Misalkan sebuah T-bill memiliki nilai nominal tertentu, sebut saja N. Investor membelinya di lelang pada harga P, dan P lebih rendah daripada N.

1. Saat jatuh tempo, pemerintah membayar N.
2. Keuntungan investor adalah selisih N − P.
3. Discount yield dihitung dari selisih itu dibagi N. Hasilnya lalu disetahunkan sesuai konvensi jumlah hari yang dipakai penerbit.
4. Jika permintaan lelang naik, P ikut naik. Akibatnya selisih mengecil dan imbal hasil turun. Harga dan imbal hasil selalu bergerak berlawanan arah.

Untuk menghitung nilai sekarang dan nilai masa depan dengan angka sendiri, gunakan kalkulator dan simulator. Lihat juga penjelasan future value dan present value.

Kasus tepi yang perlu diketahui

• Imbal hasil negatif. Dalam kondisi tertentu, T-bill bisa terjual di atas nilai nominal. Ini pernah terjadi di beberapa negara saat permintaan aset aman sangat tinggi.
• Risiko gagal bayar tetap ada. Risikonya dianggap sangat rendah, tetapi tidak nol. Pasar pernah bereaksi terhadap perdebatan plafon utang. Baca juga default (gagal bayar).
• Tidak ada accrued interest. Karena tidak ada kupon, harga yang diperdagangkan sudah mencerminkan seluruh imbal hasil.

Di mana istilah ini muncul

• Berita dan kalender ekonomi. Contohnya hasil lelang T-bill AS, perubahan imbal hasil dalam basis point, atau arus dana ke T-bills saat terjadi flight to quality.
• Analisis fundamental. Imbal hasil T-bill mencerminkan ekspektasi suku bunga jangka pendek. Ekspektasi ini dapat memengaruhi mata uang dan logam mulia. Lihat analisis fundamental.
• Laporan dana dan broker. T-bills sering dipakai sebagai collateral atau sebagai penempatan kas jangka pendek.
• Spread kredit. Imbal hasil T-bill menjadi pembanding dalam credit spread.

T-bills sendiri bukan produk leverage. Namun, trading CFD dan forex dengan leverage yang dipicu berita imbal hasil bisa menimbulkan kerugian dengan cepat.

Istilah terkait

• Kupon obligasi
• Duration obligasi
• Lelang obligasi
• Eurobond
• Obligasi Bund Jerman
• Glosarium trading

Pertanyaan yang sering diajukan

T-bills adalah obligasi?

Ya, dalam arti luas T-bills adalah surat utang. Bedanya, T-bills berjangka pendek dan tidak membayar kupon. Imbal hasilnya berasal dari diskonto terhadap nilai nominal.

Apa padanan treasury bills di Indonesia?

Padanannya adalah SPN dan SPN Syariah yang diterbitkan pemerintah. Ketentuan setiap seri dapat dicek pada pengumuman resmi penerbit.

Mengapa imbal hasil T-bill sering disebut di berita forex?

Imbal hasil T-bill mencerminkan ekspektasi suku bunga jangka pendek. Ekspektasi ini berpengaruh pada arus modal dan nilai tukar.

Apakah T-bills bisa merugi?

Jika dipegang sampai jatuh tempo, investor menerima nilai nominal, kecuali penerbit gagal bayar. Jika dijual sebelum jatuh tempo, harganya bisa lebih rendah daripada harga beli karena imbal hasil pasar berubah.