Central Counterparty (CCP): Pengertian dan Cara Kerjanya

Central counterparty adalah

Central counterparty (CCP) adalah lembaga kliring yang menjadi pihak di tengah setiap transaksi bursa. CCP menjadi pembeli bagi setiap penjual dan penjual bagi setiap pembeli, sehingga ia menjamin transaksi tetap selesai walaupun salah satu pihak gagal bayar.

Dalam bahasa sehari-hari, CCP juga disebut lembaga kliring atau clearing house. Istilah "kliring" berarti proses mencocokkan, menghitung, dan menetapkan kewajiban tiap pihak sebelum penyelesaian (settlement). Penjelasan lengkapnya ada di Kliring dan Settlement.

Definisi formal untuk trader berpengalaman

Secara teknis, CCP bekerja lewat novasi: setelah transaksi dicocokkan di bursa, kontrak awal antara pembeli dan penjual diganti dengan kontrak baru antara masing-masing pihak dan CCP. Akibatnya:

• risiko counterparty antaranggota berpindah ke CCP;
• posisi tiap anggota bisa di-netting, yaitu beli dan jual yang saling meniadakan digabung menjadi satu kewajiban bersih;
• CCP meminta collateral berupa initial margin dan menagih variation margin sesuai perubahan harga harian (mark-to-market).

Jika anggota gagal bayar, CCP memakai urutan perlindungan yang disebut default waterfall: margin milik anggota yang gagal, lalu kontribusinya ke dana jaminan (default fund), lalu modal CCP sendiri, lalu kontribusi anggota lain.

Kasus batas yang perlu diketahui:

• CCP hanya menanggung anggota kliring. Nasabah ritel biasanya terhubung lewat pialang yang menjadi anggota, sehingga perlindungan tetap bergantung pada pemisahan dana di pialang itu.
• CCP mengurangi risiko antarpihak, tetapi memusatkan risiko pada satu lembaga. Kegagalan CCP bisa memicu contagion keuangan.
• Transaksi OTC (di luar bursa), termasuk CFD ritel pada umumnya, sering tidak melewati CCP. Pihak lawan Anda adalah broker itu sendiri. Lihat A-Book dan B-Book.

Contoh hipotetis

Trader A membeli sebuah kontrak futures di bursa, dan Trader B yang menjualnya. Setelah kliring:

B tidak perlu mengenal A atau menilai kemampuan bayarnya. Ia cukup menilai kekuatan CCP.

KPEI adalah

Di Indonesia, KPEI (PT Kliring Penjaminan Efek Indonesia) adalah lembaga kliring dan penjaminan untuk transaksi saham di Bursa Efek Indonesia. Untuk perdagangan berjangka komoditi, fungsi serupa dijalankan oleh lembaga kliring berjangka. Siapa yang mengatur dan mengawasi tiap jenis produk bisa berubah, jadi periksa info terbaru di Regulasi dan Keamanan.

Di mana istilah ini muncul

• Berita pasar: laporan tentang kenaikan margin oleh lembaga kliring, gagal bayar anggota bursa, atau aturan kliring wajib untuk derivatif.
• Dokumen pialang: perjanjian nasabah dan laporan rekening untuk produk bursa sering menyebut lembaga kliring dan kewajiban margin.
• Platform trading: di MetaTrader untuk CFD, CCP biasanya tidak ditampilkan, karena transaksi umumnya bersifat OTC.

Trading dengan leverage, baik di bursa maupun OTC, bisa menimbulkan kerugian dengan cepat. Keberadaan CCP tidak melindungi Anda dari kerugian akibat pergerakan harga. Baca Manajemen risiko.

Istilah terkait

• Counterparty
• Kliring dan Settlement
• Collateral
• Derivatif
• Default (gagal bayar)
• Custodian
• Glosarium Trading

Pertanyaan yang sering diajukan

CCP adalah apa dalam bahasa sederhana?

CCP adalah lembaga di tengah transaksi bursa. Ia menjadi lawan transaksi bagi pembeli dan penjual, lalu menjamin transaksi selesai.

Apakah lembaga kliring sama dengan CCP?

Sering dipakai bergantian. Secara ketat, CCP adalah lembaga kliring yang juga mengambil alih risiko melalui novasi. Tidak semua lembaga kliring melakukan itu.

Apakah CFD forex dijamin oleh CCP?

Umumnya tidak. CFD ritel biasanya diperdagangkan OTC, dengan broker sebagai pihak lawan. Periksa dokumen resmi broker Anda.

Apakah CCP menjamin saya tidak rugi?

Tidak. CCP menjamin kewajiban antarpihak dipenuhi. CCP tidak melindungi Anda dari kerugian akibat harga bergerak melawan posisi Anda.